【研报】通信行业专题报告：把握光模块行业新机遇、新格局-20200429[20页].pdf

1、2020年年4月月29日日 通信行业专题报告通信行业专题报告 把握光模块行业新机遇、新格局把握光模块行业新机遇、新格局 梁程加梁程加 中中信信证券研究部通信证券研究部通信分析师分析师 1 1.光光模块：行业模块：行业基本情况基本情况 pOqPqQsOqNqOoMoPvNqRtQbR8QaQnPrRsQpPiNnNsOlOsRoO8OmMzQxNtRpNxNtQnR 2 2 光模块是用于短中长距数据传输的核心器件光模块是用于短中长距数据传输的核心器件 资料来源：IMT-2020（5G）推进组5G承载光模块白皮书 资料来源：华讯光通 用作光电信号转换的光模块的内部结构用作光电信号转换的光模块的内部

2、结构典型典型场景：光场景：光模块插入交换机，实现短中长距离数据传送模块插入交换机，实现短中长距离数据传送 光模块是光通信的核心器件光模块是光通信的核心器件，是通过光电转换来实现设备间信息传输的接口模块是通过光电转换来实现设备间信息传输的接口模块，由接收部分和发射部分组成由接收部分和发射部分组成。其中发其中发 送端把电信号转换成光信号送端把电信号转换成光信号，通过光纤传送后通过光纤传送后，接收端再把光信号转换成电信号接收端再把光信号转换成电信号，传输媒质为光纤传输媒质为光纤。 光模块内部包括光发射端光模块内部包括光发射端、光接收端光接收端、光芯片光芯片、射频电路射频电路、IC电路等电路等。 3

3、3 电信市场主要应用于基站/PON/WDM/OTN/交换机/路由器等设备 数据中心市场主要应用服务器/架顶交换机/核心交换机等设备 光模块用于电信市场光模块用于电信市场光模块用于数据中心市场光模块用于数据中心市场 光模块主要应用场景为电信市场和数据中心市场光模块主要应用场景为电信市场和数据中心市场 资料来源：ifiber 资料来源：ifiber 4 4 从产业链看从产业链看，光模块厂商下游客户主要为设备商和数据中心厂商光模块厂商下游客户主要为设备商和数据中心厂商，近期开始有运营商集采光模块近期开始有运营商集采光模块 设备商所在的电信市场是光模块的传统市场设备商所在的电信市场是光模块的传统市场，

4、运营商作为电信市场光模块最终使用者运营商作为电信市场光模块最终使用者，需求占比大需求占比大，是决定行业景气度是决定行业景气度 的关键的关键 光模块产业链光模块产业链 2019年电信市场占比年电信市场占比66% 光模块主要下游为设备商、数据中心厂商、运营商光模块主要下游为设备商、数据中心厂商、运营商 电信市场电信市场, 66% 数通市场数通市场, 34% 资料来源：中信证券研究部绘制 资料来源：Ovum，中心证券研究部 5 5 产品种类多升级产品种类多升级快：快：光模块产品种类多：不同封装形式（SFP/SFP+/SFP28/QSFP28/CFP/CFP2/CFP4），同一封装形式不同速率和传输

5、距离；光模块升级（以速率升级为核心）速率快：电信市场和数据中心市场光模块速率升级快且有加速趋势。 产品种类多产品种类多、升级升级快：快：由需求多样性和升级快决定。需求多样性主因在于各应用场景对光模块产品传输速率、传输距离和成本敏感度不同， 网络架构不变以及在无通用模块出现前，该特征长期难以改变；需求升级快主因在于光模块作为元器件，是速率升级的瓶颈，设备通过不 同光模块完成不同接入业务的实现，系统升级首先需要光模块升级。 光模块种类多光模块种类多传输速率、距离和成本敏感度决定需求多样性传输速率、距离和成本敏感度决定需求多样性 由于需求多样性，光模块品类多、升级快由于需求多样性，光模块品类多、升级

6、快 资料来源：Flyin 传输速率 2.5G/10G/1000 G/400G 传输距离 500m/2km/10k m/40km 成本需求 需 求 品 类 繁 多 资料来源：中信证券研究部 6 6 行业长期基本面特征决定了行业内厂商的长期竞争优势行业长期基本面特征决定了行业内厂商的长期竞争优势是：是：1.产品产品线扩充能力；线扩充能力；2.产品产品快速升级能力；快速升级能力；3.硅硅光集成技术的光集成技术的 突破能力突破能力。目前目前，全球各大光模块厂商均致力于产品线的扩充全球各大光模块厂商均致力于产品线的扩充（从电信市场到数据中心市场从电信市场到数据中心市场，或者从单一市场的不同类或者从单一市