【研报】通信行业全球IDC价值重估系列报告之五：与流量巨头共舞尽享景气提升红利-20200601[39页].pdf

1、全球全球IDC价值重估系列报告之五：与流量巨头共舞，尽享景气提升红利价值重估系列报告之五：与流量巨头共舞，尽享景气提升红利 证券分析师侯宾 联系电话：17610770101、010-66573632 联系邮箱： 执业证号：S0600518070001 日期：2020年6月1日 证券研究报告 2 2 目录目录 第一章：流量定义商业价值 第二章：两因素驱动流量向头部企业加速集中 第三章：IDC发展由“区位驱动”向“客户驱动”转变 第四章：建议关注的标的 第五章： 风险提示 nMqPoPoNrMmNxOpNxPtPxP8O9R6MtRqQtRnNfQnNoQiNrRoN7NoOxOxNmRpOwMp

2、MqR 3 核心观点：紧抓流量巨头成为核心观点：紧抓流量巨头成为IDCIDC制胜的关键制胜的关键 汇集到云汇集到云 互联网&云厂商&金融行业 传统行业 流量由分散向流量由分散向 头部企业聚集头部企业聚集 流量由线下流量由线下 向线上转移向线上转移 流量向头 部汇集 改变 商业 模式 区位优势 一线城市需求大 绑定头部客户IDC 企业更具优势 图图1 1：绑定头部客户的绑定头部客户的IDCIDC企业未来更具优势企业未来更具优势 数据来源：东吴证券研究所整理 4 IDC厂商厂商运营模式运营模式 2019年底可运年底可运 营机柜数（万）营机柜数（万） 2022年底机柜年底机柜 规划总数（万）规划总数

3、（万） 预计三年机柜数预计三年机柜数 年复合增长率年复合增长率 (%） 上架率（上架率（%）主要客户主要客户 光环新网光环新网零售为主3.515 金融 云计算 互联网互联网 宝信软件宝信软件批发为主2.910 BA 金融 数据港数据港批发为主2.86 BAT (阿里为主阿里为主) 网易 平安保险 奥飞数据奥飞数据 零售为主 19年布局批发 0.722.5 BAT 快手 电信 万国数据万国数据批发为主约7.5约10 云计算 互联网互联网 世纪互联世纪互联零售为主49 阿里阿里 金融 主要主要IDCIDC厂商经营情况厂商经营情况 数据来源：公司年报、wind，东吴证券研究所整理 图图2 2：主要主

4、要IDCIDC厂商经营状况厂商经营状况 5 第一章：流量定义商业价值 6 1.1 1.1 流量变迁史：流量成为一种独立的新商业模式流量变迁史：流量成为一种独立的新商业模式 流量 (FLOW)，现实生活中指代规定期间内通过一指定点的车辆或行人数量，网络流量泛指网络上传输的数据量。 弱辐射能力 多核心多核心+小规模小规模 叫卖、吆喝为主 （行动线） 商铺、店铺（店 铺为核心，顾客 行动线为半径） 剧院和影院 （店铺数少，但 是辐射半径变大） 电台、电视台 （脱离地域限制） 强辐射能力 少核心（唯一核心）少核心（唯一核心） +大规模（垄断规模）大规模（垄断规模） 从获取流量服务自我经营从获取流量服务

5、自我经营 获取流量并引导向服务第三方经营获取流量并引导向服务第三方经营 流量决定了商业价值的最终实现 图图3 3：流量商业价值的变迁流量商业价值的变迁 数据来源：东吴证券研究所整理 7 1.2 IDC1.2 IDC变迁史：第三方批发型变迁史：第三方批发型IDCIDC厂商逐步崛起厂商逐步崛起 IDC 产业诞生于九十年代的美国，最早由电信运营商提供，目前参与主体逐渐转变为第三方 IDC 公司（包含零售型与批 发型），主要客户也从最初的运营商拓展至云计算公司。 图图4：全球全球IDC行业发展历程行业发展历程 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2016201720182019 图图

6、5：DLR前前20大客户占比变化趋势（大客户占比变化趋势（2016年年-2019年）年） 数据来源：IDC圈，东吴证券研究所 数据来源：DLR年报 (2016年-2019年)，东吴证券研究所 8 1.3 5G1.3 5G时期应用使用时间拉长，流量需求持续提升时期应用使用时间拉长，流量需求持续提升 国内数据流量主要来源是即时通信、网络视频、短视频、网络音乐、网络文学、网络新闻及网络直播，对应APP使用时 间占比长且用户规模大，数据流量需求大。 搜索引擎及网络购物同样为流量主要来源，这两类应用特征为：使用时长相对较短，却能在短时间内贡献显著数据流量。 图图6 6：20192019年上半年中国手机网