【中原证券】计算机行业月报：国产算力芯片迎来高光时刻，超节点和集群层面双双赶超-250919（45页）.pdf

1、第1页/共45页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 计算机计算机 分析师：唐月分析师：唐月 登记编码：登记编码：S0730512030001 021-50586737 国产算力芯片迎来高光时刻，超节点和集国产算力芯片迎来高光时刻，超节点和集群层面双双赶超群层面双双赶超 计算机行业月报计算机行业月报 证券研究报告证券研究报告-行业月报行业月报 强于大市强于大市(维持维持)计算机计算机相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 计算机行业月报：海外 AI 投入加大，国产基础软硬加速发展 2025-08-15 计算机行业月报

2、：EDA、H20 禁令接连解除，鸿蒙电脑销售良好 2025-07-18 计算机行业半年度策略：持续掘金国产化、AI、智算三大赛道 2025-06-20 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年 09 月 19 日 投资要点：投资要点：国产化：国产化：2025 年 1-7 月我国集成电路在进口依赖度为 78%，较1-6 月下滑 2 PCT。根据 9 月 16 日的新闻联播，平头哥 AI 芯片在显存容量和片间带宽上已经超过了英伟达的A800，比肩H

3、20，同时已经实现了 1.6 万卡的规模部署。9 月 18 日，华为公布了一系列即将上市和规划中的 AI 芯片，将在 2026 年发布昇腾 950 系列的两款芯片，2027 年发布昇腾 960，2028 年发布昇腾 970，将使用自主研发的 HBM，Atlas 950 将成为全球最强超节点，Atlas 950 SuperCluster 也将成为全球最强算力集群。EDA 领域，华大九天在数字电路设计主要工具的覆盖率达到近 80%。7 月底华为鸿蒙操作系统 5 的终端数量突破了 1000 万，跨越了从生存到发展的门槛。2025Q2 英伟达来自中国大陆的收入锐减至 27.69 亿，环比下滑 50%，

4、并在 9 月迎来反垄断调查。算力：算力：博通在 Q2 财报披露期间宣布拿下了第四个量产客户 100 亿美元订单。9 月多家公司在总统晚宴中公布了未来几年在美国投入的新计划，其中 META 和苹果计划投入 6000 亿美元，谷歌计划两年内投入 2500 亿美元，微软将每年投入 750-800 亿美元。随后，OpenAI 大幅上调了到 2029 年的预期现金消耗至 1150 亿美元，较半年前的预期激增了 800 亿美元，2030 年才有望获得正现金流。阿里 Q2 资本开支 386.76 亿元，同比增长 219.8%，环比增长57.1%，创历史新高。从移动招投标来看，2025 年对国产芯片的需求更加

5、多元化，并从训练转向推理，ARM 比例较 X86 提升。受到巨额合同的需求支撑，甲骨文预计 2026-2030 财年将分别为 180亿美元、320 亿美元、730 亿美元、1140 亿美元、1440 亿美元。给予行业强于大市的投资评级。近期国内厂商一改在算力芯片领给予行业强于大市的投资评级。近期国内厂商一改在算力芯片领域低调的风格，阿里和华为算力进展及成果相继发布，集中对市场域低调的风格，阿里和华为算力进展及成果相继发布，集中对市场释放了积极的信号。对比年初释放了积极的信号。对比年初 DeepSeek-R1 发布，我们看到中国发布，我们看到中国不光在模型层对标海外厂商，在硬件层也通过集群计算方

6、式补足不光在模型层对标海外厂商，在硬件层也通过集群计算方式补足了芯片上的差距，在超节点和集群层面的全球领先，而且还实现了了芯片上的差距，在超节点和集群层面的全球领先，而且还实现了HBM 的自主和互联技术的重要突破。因此我们也对中国的自主和互联技术的重要突破。因此我们也对中国 AI 和算和算力产业长期发展给予更加积极的预期，仍然继续看好近期行业市力产业长期发展给予更加积极的预期，仍然继续看好近期行业市场表现，建议积极关注场表现，建议积极关注 EDA 企业华大九天（企业华大九天（301269），有大规模），有大规模智算中心交付计划的润泽科技（智算中心交付计划的润泽科技（300442），在低空经济和