捷顺科技(002609)-A股公司研究报告：停车运营领军者创新业务添动能-250904（25页）.pdf

1、计算机 2025 岄 09 月 04 日 捷顺科技(002609.SZ)停车运营领军者，创新业务添动能 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。公司报告 公司首次覆盖报告 推荐（首次）推荐（首次）股价：股价：10.14 元元 主要数据主要数据 行业 计算机 公司网址 大股东/持股 唐健/26.04%实际控制人 唐健,刘翠英 总股本(百万股)643 流通 A 股(百万股)459 流通 B/H 股(百万股)总市值（亿元）65 流通 A 股市值(亿元)47 每股净资产(元)3.69 资产负债率(%)35.4 行行情情走走势图势图

2、 证证券券分分析师析师 闫磊闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 YANLEI 黄韦涵黄韦涵 投资咨询资格编号 S1060523070003 HUANGWEIHAN 王佳一王佳一 投资咨询资格编号 S1060525070001 WANGJIAYI 岃安观点：公公司司深深耕智慧停车，耕智慧停车，为行业领先的停车为行业领先的停车运营服务商运营服务商捷顺科技处于国内智慧停车行业龙头地位，业务集智能硬件生产 平台研发与运营服务为一体公司旗下捷停车为国内智慧停车运营领先品牌，截至 2024 年，捷停车线下覆盖 5 万多个停车场，线上触达超 1.3 亿车主用户，具有一定平台规模优势 公司近

3、年来集中资源推动创新业务规模增长，2025 年上半年公司实现营收 7.44 亿元（YoY+21%），实现较快增长，我们认为这得益于上半年公司创新业务（4.11 亿元，YoY+40%，主要包括软件及云服务 智慧停车运营 停车资产运营三项业务）快速增长以及传统智能硬件业务（2.91亿元，YoY+4%）的企稳发展订单方面，2025 年上半年公司新签订单14.03 亿（YoY+46%），其中创新业务新签订单 9.41 亿（YoY+127%），我们预计创新业务的快增将为公司全年收入增长提供支撑 收收入入结结构改善，构改善，创新业务占比显著创新业务占比显著提升提升公司创新业务占公司营收比重由2020年的1

4、2%提升到2024 年的42%，2025年上半年进一步提升至55%1 1）云云托管：托管：向停车场运营方提供无人化智慧停车场建设及托管服务，采用SaaS 服务模式按月收取托管服务费2025 年上半年，公司在托管收费车道总数超 1.66 万条，在云托管收费车道数增长的带动下，2025 年上半年公司软件及云服务业务实现营业收入 1.25 亿元（YoY+26%）2 2）智慧停）智慧停车运营：车运营：以控股子公司顺易通（获蚂蚁战略入股）为主体，以捷停车为品牌，主要通过线上交易结算车位代运营增值运营三种模式为车场提供服务公司智慧停车运营收入 2018 至 2024 年的 6 年年均复合增速达到 59%，

5、2025 年上半年实现收入 0.80 亿元（YoY+39%）此外，捷停车与腾讯地图的合作为公司推广车位电商产品提供了新的流量入口，我们认为有利于带动 GMV 的增长3 3）停停车车资产运营：资产运营：公司从 B 端停车场管理方获得部分或全部停车场权益，再向 C 端车主销售，从中获得运营增值收益，在此过程中管理方无需投入即可获得基础收益保障 2025 年上半年公司停车资产运营业务实现营业收入 2.07 亿元（YoY+50%）另外，2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)1,645 1,579 1,911 2,357 2,965 YOY(%)19.6-4.0

6、21.1 23.3 25.8 净利润(百万元)112 31 180 233 304 YOY(%)518.8-72.0 472.9 29.6 30.6 毛利率(%)41.5 39.8 39.1 38.5 37.7 净利率(%)6.8 2.0 9.4 9.9 10.3 ROE(%)4.6 1.3 7.6 9.9 13.1 EPS(摊薄/元)0.17 0.05 0.28 0.36 0.47 P/E(倍)58.1 207.9 36.3 28.0 21.4 P/B(倍)2.7 2.7 2.8 2.8 2.8 资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所 证券研究报告 捷顺科技公司首次覆盖报告 请通过合法