【华鑫证券】计算机行业点评报告：AI驱动仓储自动化升级，盈利能力逐步修复-250918（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20252025 年年 0909 月月 1818 日日 SymboticSymbotic（SYM.SYM.O O）：）：AI AI 驱动仓储自动化升级，盈驱动仓储自动化升级，盈利能力逐步修复利能力逐步修复 计算机行业点评报告计算机行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 联系人：谢孟津联系人：谢孟津 S1050123110012 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)7.7 20.2 85.3 沪深 300 10.0 15.8 36.2 市场表现市

2、场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业周报：英伟达发布RubinCPX，美 团 上 线 首 个 生 活AIAgent小美2025-09-16 2、计算机行业周报：清华等机构开源强化学习框架 RLinf，字节发布原生 GUI 智能体 UI-TARS-22025-09-09 3、Shopify（SHOP.O）：双业务驱动营收高增，AI 与全球化战略打开长期发展空间2025-09-04 Symbotic 于 2025 年 5 月 7 日公布了 2025 财年第二季度财报。公司当季实现营收 5.5 亿美元，同比增长 40%。净亏损为 2100 万美元，较去年同期的

3、5500 万美元大幅收窄。投资要点投资要点 系统交付推动高增，毛利率持续修复系统交付推动高增，毛利率持续修复 营收端营收端：本季度公司实现总收入 5.5 亿美元，同比增长 40%，环比增长 13%。系统收入达 5.13 亿美元，同比增长 38%，继续构成公司主要的收入来源。与此同时，软件维护与支持收入为 668.5 万美元，同比增长 161%。运营服务收入为 2959.4 万美元，同比增长 47%。盈利端盈利端：公司本季度 GAAP 毛利为 1.08 亿美元，毛利率达到 19.6%，相比去年同期的 7.7%有显著提升。调整后毛利为 1.22 亿美元，调整后毛利率达到 22.2%。调整后 EBI

4、TDA 达 3471.8 万美元，相比去年同期的 850.8 万美元显著改善。自由现金流达 2.49 亿美元，现金储备提升至 9.55 亿美元，为后续业务扩展提供了保障。客户与生态拓展：项目执行力显著提升，合作客户与生态拓展：项目执行力显著提升，合作体系不断深化体系不断深化 Symbotic Symbotic 在第二季度实现了创纪录的系统开工与完工数在第二季度实现了创纪录的系统开工与完工数量，体现了量，体现了公司在项目公司在项目执行力执行力上上的改善。的改善。公司持续推进与沃尔玛的深度合作，不仅在核心项目交付上保持高效进展，同时通过对 Walmart Advanced Systems and

5、Robotics 的整合，进一步提升双方在自动化仓储领域的协同效应。公司还与 GreenBox 展开合作，并与 Walmart de Mxico y Centroamrica 签署商业协议，以推动在拉美市场的进一步渗透。02040608010012024-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-09(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 自动化平台：自动化平台：AIAI 驱动系统，重塑供应链效率驱动系统，重塑

6、供应链效率 SymboticSymbotic 定位为自动化技术的领导者，通过其端到端、定位为自动化技术的领导者，通过其端到端、AIAI 驱动的机器人与软件平台，重新定义供应链运行模驱动的机器人与软件平台，重新定义供应链运行模式。式。公司将仓库从传统的成本中心转变为战略性资产，为全球最大的零售、批发和食品饮料企业提供智能化支持。该平台结合新一代技术，包括高密度存储与机器学习，有效应对当今分销环节的复杂挑战。Symbotic 帮助客户提升货物流转的速度、灵活性、准确性与效率。作为商业运行的重要底层基础设施，Symbotic 的解决方案正在改变货物流动方式及供应链经济性。投资建议投资建议 Symbo