1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年0909月月1818日日优于大市优于大市信捷电气（信捷电气（603416.SH603416.SH）工控领域领先企业，加速布局具身智能产业工控领域领先企业，加速布局具身智能产业核心观点核心观点公司研究公司研究财报点评财报点评机械设备机械设备自动化设备自动化设备证券分析师：吴双证券分析师：吴双证券分析师：杜松阳证券分析师：杜松阳0755-819813620755- S0980519120001S0980524120002基础数据投资评级优于大市(首次)合理估值75.43-82.98 元收盘价63.50 元总市

2、值/流通市值9978/8859 百万元52 周最高价/最低价70.26/27.50 元近 3 个月日均成交额187.60 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告公司是国内领先的工业自动化解决方案提供商。公司是国内领先的工业自动化解决方案提供商。公司自2008 年成立以来，凭借长期技术积累在国内PLC、驱动系统领域占据突出地位，销售规模位居国内前列，2024 年中国小型PLC市场占有率国内品牌排名第二。公司的技术覆盖控制层、驱动层、执行层、传感层；核心产品包括可编程控制器（PLC）、人机界面（HMI）、伺服系统、变频驱动、信息化、机器视觉、机器人等。2025 年上半

3、年公司实现总营业收入8.77亿元，同比增长10.01%，归母净利润1.27 亿元，同比增长0.39%，收入增长主要系驱动系统等核心业务持续拓展带动销售额增长。上半年公司毛利率/净利率分别为38.28%/14.49%，同比下滑0.21/1.38 个百分点，主要系新业务拓展导致销售费用率增长所致。聚焦细分领域大客户战略聚焦细分领域大客户战略，持续深化海外布局持续深化海外布局。公司聚焦大客户战略，选取细分领域行业标杆客户，通过建立战略合作伙伴关系，客户包括新能源汽车的比亚迪、宁德时代，3C电子的立讯精密、歌尔，智慧物流的圆通、韵达、浙江应杰，光伏的科隆威、爱维斯，金属加工的大族激光，包装印刷的松川、

4、永创智能，半导体的华兴源创、新益昌，机器人的上海图灵、山东科为等。海外布局方面，公司通过建立海外营销渠道等方式，加大现有客户的合作深度和激发新客户的潜能，围绕俄罗斯、中东、东南亚、日韩等区域重点发力，为全球化布局奠定坚实基础。截止2025 年6 月底，公司海外订单同比去年增速近50%。加快具身智能等产业布局加快具身智能等产业布局，投资投资8 8 亿元构建机器人驱动项目亿元构建机器人驱动项目。公司积极开发适配人形机器人的无框力矩电机、空心杯电机、驱动器及编码器等核心零部件，同时储备轴向磁通电机等技术，相关产品已实现小批量销售。2025 年8月底，公司拟投资8 亿元建设机器人智能驱控系统项目，旨在

5、公司加快构建智能技术自主创新体系，开发相关智能终端核心部件产业链，加快构建企业发展第二增长曲线，公司的具身智能产业有望加速布局。除此之外，公司在半导体、锂电智慧物流等领域也有所布局，业务覆盖范围有望进一步拓展。投资建议投资建议：公司是工控领域领先企业，主业稳健且海外拓展顺利，加速布局具身智能产业，有望显著受益具身智能产业发展。我们预计2025年-2027 年归属母公司净利润分别为2.78/3.53/4.33 亿元，对应PE 30/23/19 倍，一年期合理估值为75.43-82.98 元（对应2026 年PE 30-33x），首次覆盖给予“优于大市”评级。风险提示风险提示：市场竞争加剧的风险、

6、原材料价格波动的风险、新业务发展不及预期的风险、国际贸易摩擦的风险。盈利预测和财务指标盈利预测和财务指标20232023202420242025E2025E2026E2026E2027E2027E营业收入(百万元)1,5051,7082,0612,4592,938(+/-%)12.7%13.5%20.66%19.32%19.46%净利润(百万元)199229278.1353.4433.1(+/-%)-10.4%14.8%21.68%27.09%22.55%每股收益（元）1.421.631.982.513.08EBITMargin11.4%11.0%13.3%14.4%15.0%净资产收益率（R