【中邮证券】千里科技（601777）-智驾、智能座舱实现多点突破，筹划港股上市进一步提升公司国际化品牌竞争力-250918（5页）.pdf

1、证券研究报告：汽车|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|下下调调个个股股表表现现2024-092024-112025-022025-042025-072025-090%21%42%63%84%105%126%147%168%189%210%千里科技汽车资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）11.88总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）45.21/45.21总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）537/53752 周周内内最最高高/最最低低价价12.10/3.91资资产产负负债债

2、率率(%)46.3%市市盈盈率率1,188.00第第一一大大股股东东重庆满江红私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:虞洁攀SAC 登记编号:S1340523050002Email:千千里里科科技技(6 60 01 17 77 77 7)智智驾驾、智智能能座座舱舱实实现现多多点点突突破破，筹筹划划港港股股上上市市进进一一步步提提升升公公司司国国际际化化品品牌牌竞竞争争力力l投投资资要要点点事事件件：公公司司披披露露 2 20 02 25 5 半半年年报报及及多多个个公公告告。上上半半年年营营收收和和归归母母净

3、净利利润润同同比比高高增增。2025H1，公司实现营收41.84 亿元，同比增长 40%，收入增长主要受益于公司汽车、摩托车业务销量增长；实现归母净利润 0.31 亿元，同比增长 19%；实现扣非归母净利润-1.34 亿元，同比转亏，非经常性损益中主要科目是政府补助约 1.7 亿元。扣非归母净利同比下降的主要原因是公司正处于“AI+车”战略转型的重要阶段新增了智能汽车座舱系统等研发投入，另外还有对资产计提减值损失增加以及递延所得税费用增加。研研发发投投入入力力度度加加强强，其其他他费费用用率率控控制制较较好好。2025H1，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 3.42%/4.00%/6.8

4、7%/-2.41%，分别同比-2.78/-0.74/+0.84/-1.61pcts，合计同比-4.29pcts，研发创新是公司战略发展的基石，除了研发投入加强之外，其他费用率控制情况良好。智智驾驾、智智能能座座舱舱技技术术不不断断攻攻坚坚，实实现现多多点点突突破破。上半年，公司完成了多个重要里程碑进展：（1）发布面向 L2+的“千里智驾 1.0”智能辅助驾驶解决方案，具备多场景自主决策与复杂交互、车位到车位等核心功能，并计划 2025Q4 推出 L3 级的千里智驾 2.0、2026H2 推出面向 Robotaxi 的 L4 级千里智驾 3.0；（2）合资公司千里智驾成立，并与吉利汽车联合推出“

5、千里浩瀚”智能辅助驾驶系统，已实现多款量产车型搭载；（3）联合生态伙伴推出智能座舱 Agent OS 系统（预览版），该系统基于 AI Agent 原生打造，采用了最新的 AI Agent 协作协议和架构，能够为 AI Agent 的运行、调用与协作提供底层基础设施与服务。公公司司正正在在筹筹划划发发行行 H H 股股股股份份上上市市，有有望望进进一一步步拓拓展展融融资资渠渠道道并并提提升升公公司司国国际际化化品品牌牌形形象象。2025 年 9 月 12 日，公司公告目前正在筹划首次公开发行境外上市股份（H 股）并在港交所主板上市事项。如公司顺利完成 A+H 两地上市，除了能拓宽融资渠道之外，

6、更有望进一步深化公司的全球化战略布局、加快海外业务发展、提升公司国际化品牌形象。l盈盈利利预预测测与与估估值值我 们 预 测2025-2027年，公 司 有 望 实 现 营 收87.63/105.31/127.00 亿元，分别同比增加 24.56%/20.17%/20.60%；实 现 归 母 净 利 润 0.87/1.71/2.39 亿 元，分 别 同 比 增 加117.16%/96.99%/39.68%。我们继续看好公司长期的发展空间，给予“增持”评级。l风风险险提提示示：行业竞争加剧风险；技术变革风险；多方合作和管理整合的风险；发布时间：2025-09-18请务必阅读正文之后的免责条款部分