TCL科技(000100)-A股公司研究报告：投建8.6代印刷OLED产线抢占产业升级战略制高点-250914（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 投建 8.6 代印刷 OLED 产线，抢占产业升级战略制高点 TCL 科技(000100)Table_DataInfo 评级：评级：买入买入 股票代码：股票代码：000100000100 上次评级：买入 52 周最高价/最低价：5.83/3.56 目标价格：目标价格：总市值总市值(亿亿)917.32917.32 最新收盘价：4.41 自由流通市值(亿)798.07 自由流通股数(百万)18,096.75 事件：事件：公司 9 月 13 日公告，TCL 华星与广州市人民政府、广州经济技术开发区管理委员会拟共同建设一条8.6 代印刷OLED 产线（以下简称“

2、t8 项目”），主要涵盖平板、笔电、显示器等应用领域。1 1、T8T8 项目规划建设周期项目规划建设周期 2 2 年，预计年，预计 20252025 年底开工年底开工 T8 项目预计总投资约 295 亿元，各方同共同出资本金 147.5 亿元，其中 TCL 华星出资 88.5 亿元占比 60%，广州市人民政府及广州市经开区管理委员会统筹协调的国企（以下简称“国有股东”）共出资 59 亿元。T8 项目满产产能为 2290mm x 2620mm 玻璃基板能力约 2.25 万片，项目规划建设周期 2 年，预计 2025 年 11 月开工，我们预计按照公司当前企业自由现金流增长和折旧下降趋势，相关资本

3、开支对公司整体现金流水平影响较小。2 2、抢占抢占 ITIT 市场市场 OLEDOLED 升级机遇，升级机遇，专注平板、笔电、显示器等专注平板、笔电、显示器等 ITIT 应用领域应用领域 近年来，包括笔电、显示器、可穿戴、车载显示等全球新型显示领域，近年来，包括笔电、显示器、可穿戴、车载显示等全球新型显示领域，OLEDOLED 逐渐成为高端显示技术主流逐渐成为高端显示技术主流。据Omdia 数据，2024 年 AMOLED 面板出货量 10.1 亿片，出货量占比 27%，预计 2030 年 AMOLED 面板出货量将超过13.3 亿片，出货量占比将提升至 35%。AMOLED 在 IT、车载等

4、中大尺寸应用增长，预计到 2030 年笔电年复合增长率 33%，车载显示器年复合增长率 27%，桌上型显示器年复合增长率 19%。我们认为，伴随我们认为，伴随 OLEDOLED 在手机在手机等等小尺寸渗透增速下降，小尺寸渗透增速下降，OLEDOLED 在中尺寸渗透率提升趋势是未来市场关键机遇。在中尺寸渗透率提升趋势是未来市场关键机遇。根据群智咨询数据显示，2023 年全球 OLED 平板面板渗透率约为 1.5%。而随着 2024 年苹果 iPad Pro 采用 OLED 面板，以及三星、华为、荣耀等品牌高端产品线布局 OLED 技术，2024 年前三季度，OLED 渗透率提升至 4.2%。3

5、3、助力我国抢占显示产业竞争战略制高点、助力我国抢占显示产业竞争战略制高点 目前目前 OLEDOLED 技术主要包括技术主要包括 QDQD-OLEDOLED、WOLEDWOLED、FMMFMM-OLEDOLED 以及印刷以及印刷 OLEDOLED 技术，其中印刷技术，其中印刷 OLEDOLED 是唯一由国内面板厂是唯一由国内面板厂先发主导的技术路线。先发主导的技术路线。印刷显示技术在材料利用率、制程环境、显示性能、量产潜力等方面具备优势印刷显示技术在材料利用率、制程环境、显示性能、量产潜力等方面具备优势。TCL 华星在印刷 OLED 专利超过 1,200 件，此外，TCL 华星已搭建完备的氧化

6、物 TFT 技术和印刷 OLED 开发平台，具备印刷 OLED 量产能力及关键专利。公司 2024 年实现印刷 OLED 正式量产并发布首款专业显示屏，2025 年中报，公司顺利完成 G5.5 印刷 OLED 生产线（t12）的建设，产能正在从 3k/月提升至 9k/月。印刷 OLED 具备色彩表现优异、分辨率高，且材料利用率高，能耗低，投资和制造成本低等优势，是适配小、中、大全尺寸的规模化商用 OLED 技术路径。公告表示，印刷 OLED 技术是我国显示产业从“跟跑”到“领跑”的关键突破点，公司助力构建从器件技术开发，到上游材料，再到核心装备的自主可控显示技术生态。我们认为，我们认为，在在