【华宝期货】铁矿石：美联储降息落地 交投重心回归现实-250918（1页）.pdf

1、晨报晨报 铁矿石铁矿石整理重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-6700400-700-逻辑逻辑：美联储 9 月份 FOMC 会议降息 25bp 落地，符合预期，市场预期 2025 年降息 3 次，2026年、2027 年各一次，美联储主席鲍威尔表态中性，表示美联储正在把政策重点从通胀转向就业并且当

2、前降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率，意味着美联储并不会进入持续性的降息周期。当前铁矿石供应回升预期不变，华北地区复产带动铁水回升，但从钢厂利润回落至盈亏平衡线以及螺纹库存高企来看，短期铁矿石需求难以维持在前期高位，铁矿石期现价格难以独立持续走强，后期仍需终端需求变动以及宏观驱动。供应方面：供应方面：外矿发运环比回升且创出今年来新高，澳洲巴西以及非主流均显著回升。到港量水平略高于去年同期，随着前期高发运量持续到港，预计供给端压力将逐步体现，整体看，供给端支撑力度持续减弱。需求方面：需求方面：随着华北地区环保限产结束，国内需求回升至前期水平，本期日均铁水产量240.55（环比+11

3、.71），钢厂盈利率虽然持续回落但仍处于近五年历史同期高位(仅低于 2021年)，高炉利润高位回落后趋近盈亏平衡水平，短流程处于全面亏损状态，临近十一假期，钢厂存在集中补库需求且钢厂库存水平偏低，短期补库需求或支撑铁矿石价格。库存方面：库存方面：钢厂端日耗随着多地区复产而同步增加，库存水平小幅增加但低于去年同期，中下旬进入节前补库阶段，钢厂库存将季节性回升，后期关注十一补库力度是否超预期；本期港口库存延续小幅增加态势，随着环保解除，疏港量回升显著，同时国内节前补库将推动库存水平下降。观点：观点：美联储降息定价较为充分，预计市场交投重心将侧重于交易现实。短期来看，铁矿石供给稳步回升，高炉利润大幅

4、下滑背景下铁矿石需求端高位回落，中期供需关系由平衡偏紧向平衡转换，但短期节前补库需求仍将支撑价格，预计铁矿石更多维持高位震荡走势。价格价格：价格区间震荡运行。参考区间 790820 元/吨，对应外盘 105108 美金/吨。策略：策略：区间操作，备兑看涨期权。后期关注后期关注/风险因素：风险因素：国内政策增量、美联储降息幅度、供给回升速度。铁矿石：美联储降息落地铁矿石：美联储降息落地交投重心回归现实交投重心回归现实投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2025 年 9 月 18 日