【华泰期货】丙烯日报：下游逢低采买，丙烯现货交投转暖-250918（10页）.pdf

1、丙烯丙烯日报日报|20252025-0909-1818 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 下游逢低采买，丙烯现货交投转暖下游逢低采买，丙烯现货交投转暖 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 丙烯方面丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6462元/吨（+17），丙烯华东现货价6475元/吨（+25），丙烯华北现货价6615元/吨（+65），丙烯华东基差13元/吨（+8），丙烯华北基差153元/吨（+48）。丙烯开工率73%（-2%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR200美元/吨（+4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR92美元/吨（+0），进口利润-3

2、95元/吨（-115），厂内库存31710吨（-5320）。丙烯下游方面丙烯下游方面：PP粉开工率33%（-4.04%），生产利润-205元/吨（-65）；环氧丙烷开工率74%（+0%），生产利润-534元/吨（+49）；正丁醇开工率87%（+1%），生产利润-113元/吨（-46）；辛醇开工率96%（+1%），生产利润15元/吨（-54）；丙烯酸开工率74%（+5%），生产利润603元/吨（+68）；丙烯腈开工率72%（-1%），生产利润-505元/吨（+0）；酚酮开工率71%（+2%），生产利润-247元/吨（+0）。市场分析市场分析 供应端，万华蓬莱、河北海伟两套PDH装置重启放量，目前

3、仍存滨化降负，青岛金能PDH装置延续检修，山东振华短期预计重启，华东地区东华张家港与宁波金发PDH装置延续停车。需求端，丙烯下游利润大幅压缩，整体开工环比下滑，其中PP开工环比下滑明显，PP与丙烯价差明显收窄，粉料开工难以恢复；酚酮因装置停车检修，开工亦大幅下滑；齐翔腾达PO装置停车检修，环氧丙烷开工预期下滑；丁辛醇利润尚可，开工延续上升；丙烯酸万华装置重启，开工上涨幅度最大；下游逢低采买为主，需求支撑有所改善，但下游成本压力尚未缓解，或压制丙烯上行空间。成本端，地缘局势仍动荡，油价重心反弹，叠加外盘丙烷价格延续走强，成本端仍存支撑。策略 单边：中性；跨期：主力PDH重启后，关注PL01-02

4、逢高反套 跨品种：无 风险风险 原油价格波动；上游装置检修动态；下游开工情况 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯丙烯日报日报|20252025-0909-1818 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、丙烯基差结构.3 二、丙烯生产利润与开工率.4 三、丙烯进出口利润.5 四、丙烯下游利润与开工率.6 五、丙烯库存.8 图表图表 图图1 1：丙烯主力合约收盘价丙烯主力合约收盘价.3 图图2 2：丙烯华东基差丙烯华东基差.3 图图3 3：丙烯华北基差丙烯华北基差.3 图图4 4：丙烯丙烯01-05合约合约.3 图图5 5：丙烯市场价华东丙烯市场价华东.3 图图6

5、 6：丙烯市场价山东丙烯市场价山东.3 图图7 7：丙烯中国丙烯中国CFR-石脑油日本石脑油日本CFR.4 图图8 8：丙烯产能利用率丙烯产能利用率.4 图图9 9：丙烯丙烯PDH制生产毛利制生产毛利.4 图图1010：丙丙烯烯PDH产能利用率产能利用率.4 图图1111：丙烯丙烯MTO生产毛利生产毛利.4 图图1212：甲醇制烯烃产能利用率甲醇制烯烃产能利用率.4 图图1313：丙烯石脑油裂解生产毛利丙烯石脑油裂解生产毛利.5 图图1414：原油主营炼厂产能利用率原油主营炼厂产能利用率.5 图图1515：韩国韩国FOB-中国中国CFR.5 图图1616：日本日本CFR-中国中国CFR.5 图

6、图1717：东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.5 图图1818：丙烯进口利润丙烯进口利润.5 图图1919：PP粉生产利润粉生产利润.6 图图2020：PP粉开工率粉开工率.6 图图2121：环氧丙烷生产利润环氧丙烷生产利润.6 图图2222：环氧丙烷开工率环氧丙烷开工率.6 图图2323：正丁醇生产利润正丁醇生产利润.6 图图2424：正丁醇产能利用率正丁醇产能利用率.6 图图2525：辛醇生产利润辛醇生产利润.7 图图2626：辛醇产能利用率辛醇产能利用率.7 图图2727：丙烯酸生产利润丙烯酸生产利润.7 图图2828：丙烯酸产能利用率丙烯酸产能利用率.7 图图2929：丙烯腈生产利润