【国泰期货】胶版印刷纸周度报告-250914（19页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所 石忆宁投资咨询从业资格号：Z0022533日期：2025年9月14日国泰君安期货 能源化工胶版印刷纸周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2行业资讯01行情走势02供需数据03行情研判04行业资讯现货价格成本利润季节性特征供给需求库存进出口行情研判行业资讯1Special report on Guotai Junan Futures行业资讯41.【国内双胶纸周度企业库存分析】据卓创资讯数据监

2、测统计，本周四双胶纸库存天数较上周四上升0.87%，本周增幅环比收窄0.45个百分点。个别停机产线复产，供应端压力增加，但下游需求未见明显好装，经销商备库仍偏谨慎，纸企库存暂无明显去化。2.【国内双胶纸周度企业开工负荷分析】据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在50.12%，环比上升1.90个百分点，本周趋势由降转升。周内山东地区个别规模产线复产，叠加河南地区部分纸厂开工提升，行业开工负荷高于上周水平。3.【2025年7月欧洲港口木浆库存情况】据Europulp数据显示，2025年7月欧洲港口总库存环比下降1.91%，较2024年7月增长19.19%。7月仅荷兰/比利时/法国/瑞士港口库存

3、环比增长1.72%，英国、德国、意大利以及西班牙港口库存分别环比下降26.03%、6.96%、1.45%以及7.22%。整体来看，欧洲多数国家港口库存环比降低，导致7月欧洲港口总库存环比下降。资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究行情走势02Special report on Guotai Junan Futures高白行情走势6资料来源：同花顺iFinD，卓创资讯，国泰君安期货研究日期09-1270g高白均价4818.75昨日4818.75上周4818.75环比0周同比0价格数据价格数据450050005500600065007000750080002016-04-282017-04-2820

4、18-04-282019-04-282020-04-282021-04-282022-04-282023-04-282024-04-282025-04-28元/吨主流市场双胶纸（70g高白）日度均价Special report on Guotai Junan Futures估值7资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究市场市场区域区域纸种纸种2025/9/122025/9/4周环比周环比70g天阳45504550070g晨鸣云镜48004800070g华夏太阳48004800070g本白牡丹45504550070g天阳45004500070g晨鸣云豹46504650070g华夏太阳47504750

5、0含税收入481948190含税成本50425053-11税前毛利-223-23511不含税收入426442640不含税成本46354645-10税后毛利-370-38010?OP2601.SHF4224-?OP2603.SHF4218-1-3价差6-天阳-01326-牡丹-01326-广东市场天阳-01276-期货收盘价基差山东市场山东市场现货市场广东市场成本利润税前税后Special report on Guotai Junan Futures季节性特征8资料来源：卓创资讯，国泰君安期货研究现货均价含税成本税前毛利税后毛利40004500500055006000650070007500元/

6、吨20212022202320242025-1000-500050010001500元/吨20212022202320242025-1000-5000500100015002000元/吨2021202220232024202540004500500055006000650070007500800001-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01元/吨20212022202320242025供需数据03Special report on Guotai Junan Futures行业产能：产能持续投放，当