【华金证券】交投情绪有所修复，短周期或维持震荡博弈走势-250914（13页）.pdf

1、http:/ 年 09 月 14 日策略类证券研究报告交投情绪有所修复，短周期或维持震荡博弈走势交投情绪有所修复，短周期或维持震荡博弈走势新股专题新股专题投资要点投资要点 新股周观点新股周观点：上周上周，伴随着多个科技巨头重大更新催化伴随着多个科技巨头重大更新催化，新股次新板块做多动能有新股次新板块做多动能有所恢复所恢复。短期来看短期来看，考虑到板块间分化依然剧烈考虑到板块间分化依然剧烈，叠加新股次新板块定价和情绪指叠加新股次新板块定价和情绪指标高位收敛幅度有限标高位收敛幅度有限；可能除非出现强有力的全面催化可能除非出现强有力的全面催化，小段时间内多空博弈反复小段时间内多空博弈反复或仍将继续或

2、仍将继续、以便重新达成新一轮共识以便重新达成新一轮共识，新股次新板块暂时更多将以结构性震荡活新股次新板块暂时更多将以结构性震荡活跃为主跃为主。结合本周预期有多个重要事件影响结合本周预期有多个重要事件影响，建议灵活应变建议灵活应变，密切观察密切观察；适度关注适度关注低位补涨方向和情绪事件持续发酵方向。低位补涨方向和情绪事件持续发酵方向。（1）上周新股次新板块交投信心略有恢复；假设以）上周新股次新板块交投信心略有恢复；假设以 2024 年以来上市的新股次新年以来上市的新股次新板块比较来看，上周板块平均涨幅板块比较来看，上周板块平均涨幅 0.6%，实现正收益占比约，实现正收益占比约 51.5%。（2

3、）在特斯拉、苹果、甲骨文等科技巨头陆续发布重大更新背景下，上周以机器）在特斯拉、苹果、甲骨文等科技巨头陆续发布重大更新背景下，上周以机器人人、算力等为代表的科技产业链再度走强算力等为代表的科技产业链再度走强，并带动市场交投热情出现恢复并带动市场交投热情出现恢复。需要注需要注意的意的，虽然我们倾向于认为虽然我们倾向于认为 9 月初开启的快速休整可能已经告一段落月初开启的快速休整可能已经告一段落，但由于短端但由于短端可以观察到板块间分化依然剧烈可以观察到板块间分化依然剧烈，叠加偏中观新股情绪和定价周期指标高位收敛有叠加偏中观新股情绪和定价周期指标高位收敛有限限，我们猜测可能市场多空分歧并未得到根本

4、性扭转我们猜测可能市场多空分歧并未得到根本性扭转，新一轮市场共识达成或依然新一轮市场共识达成或依然在途在途。因此因此，短期来看短期来看，除非出现强有力的全面催化除非出现强有力的全面催化，我们依然认为小段时间多空我们依然认为小段时间多空还将需要反复博弈震荡以重新寻求共识开启还将需要反复博弈震荡以重新寻求共识开启，新股次新板块暂时或以结构性震荡活新股次新板块暂时或以结构性震荡活跃为主，建议保持密切观察、灵活应变。跃为主，建议保持密切观察、灵活应变。（3）具体方向上，由于结构性机会可能的驱动力或来自于低位标的定价修复和持）具体方向上，由于结构性机会可能的驱动力或来自于低位标的定价修复和持续的情绪事件

5、催化续的情绪事件催化，因此因此，建议继续重点挖掘两方面线索建议继续重点挖掘两方面线索；一方面一方面，跟踪补涨方向跟踪补涨方向，沿着本轮周期轮动活跃的多个行业主题沿着本轮周期轮动活跃的多个行业主题，包括新能源包括新能源、消费消费、有色等有色等，对于表现相对于表现相对中性克制且中报业绩预期较为稳定的新股次新予以关注对中性克制且中报业绩预期较为稳定的新股次新予以关注；另一方面另一方面，跟踪资金长跟踪资金长期聚焦方向，对于机器人、算力期聚焦方向，对于机器人、算力 AI 等政策持续强调，且可能活跃预期未改的新质等政策持续强调，且可能活跃预期未改的新质生产力主题产业链生产力主题产业链，持续保持关注和轮动低

6、位布局持续保持关注和轮动低位布局，尤其是其中稀缺性较强的细分尤其是其中稀缺性较强的细分龙头或更应当提高重视。龙头或更应当提高重视。（4）本周可能即将上市的新股：昊创瑞通、世昌股份等。）本周可能即将上市的新股：昊创瑞通、世昌股份等。上周新股表现：上周新股表现：（1）新股发行表现新股发行表现：上周，共有 3 只新股网上申购；其中，1 只为创业板、1 只为主板、1 只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为 18.0X，平均网上申购中签率为 0.0206%。（2）上周上市新股表现：）上周上市新股表现：假设将上周新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益