【国盛证券】银行业本周聚焦-25H1基金代销：指数化趋势明显，银行主动权益基金表现较佳，招行尤为突出-250914（15页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 银行银行 本周聚焦本周聚焦25H1 基金基金代销：代销：指数化趋势明显，指数化趋势明显，银行主动权益基金表现较银行主动权益基金表现较佳，招行佳，招行尤为突出尤为突出 一、一、25H1 基金保有量数据基金保有量数据 基金业协会披露 2025 上半年基金销售机构公募基金销售保有规模数据：注：非货币基金=权益基金+债券基金及其他，其中权益基金=主动权益基金+股票型指数基金，基金业协会披露前 100 名基金销售机构的非货币基金、权益基金、股票型指数基金保有规模数据，而债券基金及其他、主动权益基金为倒算所

2、得。2025 上半年全市场非货币基金规模约 16.4 万亿元，其中权益基金规模 8.3万亿元（主动权益基金、股票型指数基金规模分别为 4.1 万亿元、4.2 万亿元），债券基金及其他规模 8.1 万亿元。相较于 2024 下半年（下文增长口径均与 2024 下半年比较），非货币基金增长 6.3%，其中权益基金增长6.3%（主动权益基金、股票型指数基金分别增长 1.8%、11.1%），债券基金及其他增长 6.4%，上半年股票型指数基金增长较好。上半年股票型指数基金增长较好。按前按前 100 名基金销售机构来看：名基金销售机构来看：1）银行非货币基金增长）银行非货币基金增长 4.3%，保有量市占率

3、下降，保有量市占率下降 0.5pc 至至 26.8%，结构上增量主要来自：股票型指数基金上半年增长股票型指数基金上半年增长 38.7%，保有量市占率提升 1.3pc 至6.4%，在行业指数化趋势带动下，多家银行股票型指数基金保有量快速增长，其中例如农业银行（+169.3%）、兴业银行（+97.9%）、中信银行（+57.4%）等均有明显增长。主动权益基金上半年增长主动权益基金上半年增长 2.1%，保有量市占率提升 0.14pc 至45.9%，前 100 名基金销售机构中，银行整体表现最佳（券商下滑3.5%、第三方机构下滑 0.6%），其中招商银行增幅高达其中招商银行增幅高达 18.8%，表，表现

4、较优，或源于客户风险偏好边际改善，含权类产品配置意愿提升现较优，或源于客户风险偏好边际改善，含权类产品配置意愿提升，建设银行（+5.3%）、交通银行（+3.5%）亦增长较好。债券基金及其他上半年增长债券基金及其他上半年增长 3.1%，保有量市占率下降 0.9pc 至27.8%，多数银行保有量均有下降，或源于上半年银行理财增长较好，对债券基金形成替代效应，其中邮储银行（+30.7%）、江苏银行（+248.3%）债券及其他基金增长较好。2）券商非货币基金增长）券商非货币基金增长 9.4%，保有量市占率提升，保有量市占率提升 0.4pc 至至 12.7%，结构上增量主要来自债券及其他基金，上半年增长

5、 16.1%，券商代销股票型指数基金优势较为明显（市占率达 25.7%），上半年增长 9.9%，而主动权益基金下降 3.5%。3）第三方机构非货币基金增长）第三方机构非货币基金增长 8.9%，保有量市占率提升，保有量市占率提升 0.5pc 至至21.7%，结构上增量主要来自债券及其他基金，上半年增长 11.4%，第三方代销债券及其他基金优势较为明显（市占率达 25.7%），股票型指数基金增长 16.0%，而主动权益基金下降 0.6%。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 马婷婷马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱： 分析师分析师 陈惠琴陈惠琴 执业证

6、书编号：S0680524010001 邮箱： 分析师分析师 朱广越朱广越 执业证书编号：S0680525070002 邮箱： 相关研究相关研究 1、银行：本周聚焦2025 上半年银行确认了多少金融资产处置收益？OCI 浮盈有多少？2025-09-07 2、银行研究框架及 25H1 业绩综述：营收及利润增速双双转正：如何看财务报表、经营情况、识别风险 2025-09-04 3、银行：本周聚焦上市银行 2025 年中报：营收及利润增速双双转正 2025-08-31 0%10%20%30%40%50%2024-092025-012025-052025-09银行沪深3002025 09 14年 月 日