【国金证券】机械行业周报：看好人形机器人和工程机械-250914（15页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 行情回顾 本周板块表现：上周（2025/09/08-2025/09/12）5 个交易日，SW 机械设备指数上涨 3.52%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 7；同期沪深 300 指数上涨 1.38%。2025 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 33.14%，在申万 31个一级行业分类中排名第 6；同期沪深 300 指数上涨 14.92%。核心观点 特斯拉 OptimusV3 量产临近，灵巧手或迎重大升级。特斯拉 OptimusV3 量产临近，灵巧手或迎重大升级。9 月 10 日，马斯克在 All-In 峰会上谈及 Optimus V3 的最新情况，当前机器人

2、手部和前臂是工程难题，特斯拉甚至需要为此重建相关供应链；在达到年产量百万台之后，单台成本可控制在 2-2.5 万美元，其中 AI 芯片的成本约为 5000-6000 美元；Optimus 未来的长期价值可能占特斯拉整体价值的 80%。特斯拉此前公布的“宏图计划”第四篇章已明确将人工智能和机器人技术列为核心方向。V3 量产在即，届时有望成为产业具有划时代意义产品，尤其是其类人的多自由度灵巧手。我们认为，今年第四季度机器人行业有望借助海内外市场共振，开启延续至 2026 年的长期上升周期，机器人板块投资具备高确定性。建议关注国产供应链中的关键位置卡位公司，以及“垂类场景应用”，如物流、包装、环卫等

3、领域。8 月国内外挖机数据继续保持双增长，长周期工程机械共振持续演绎。8 月国内外挖机数据继续保持双增长，长周期工程机械共振持续演绎。根据工程机械工业协会数据，2025 年 8月销售各类挖掘机 16523 台，同比增长 12.8%。其中国内销量 7685 台，同比增长 14.8%；出口量 8838 台，同比增长 11.1%。从出口数据来看，根据慧聪工程机械公众号，25H1 工程机械 282 亿美元，同比+9%；其中分地区来看，一带一路、亚洲、非洲地区增速亮眼，25H1 上述三类地区出口额分别达到 186.0、122.6、40.0 亿美元，同比+16.73%、+10.73%、+51.63%。随着

4、下半年欧美地区需求逐渐复苏，板块出口增速有望再上一个台阶。我们继续长周期看好工程机械内外共振的机会，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、柳工。AIDC 算力密度升级驱动散热需求上行，看好磁悬浮制冷压缩机应用。AIDC 算力密度升级驱动散热需求上行，看好磁悬浮制冷压缩机应用。AIDC 算力的密度较高，当前单机柜功耗已从 2-8kW 攀升至 20-50kW，未来或将突破 100kW。机柜高功率密度运行催生大量散热制冷需求。冷水机组是数据中心制冷系统主要设备，为液冷系统提供冷源。其中，制冷压缩机是冷水机组核心部件，其性能影响整个系统的能效。磁悬浮压缩机利用磁悬浮轴承，使转子与定子之间没有

5、机械接触，避免了直接接触所带来的机械摩擦损耗。相较螺杆机组，磁悬浮机组的综合部分负荷性能系数提升约 42%，电机功耗降低 30%，可以帮助数据中心实现 PUE 降低至 1.2，未来有望成为冷水机组压缩机的重要发展方向。全球磁悬浮压缩机龙头丹佛斯表示，未来三年中国数据中心对磁悬浮压缩机的需求至少翻倍，看好磁悬浮制冷压缩机应用。细分行业景气指标：细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。投资建议 见“股票组合”。风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。行业周报 敬请参阅最

6、后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1、股票组合.4 2、行情回顾.5 3、核心观点更新.6 4、重点数据跟踪.6 4.1 通用机械.6 4.2 工程机械.7 4.3 铁路装备.8 4.4 船舶.9 4.5 油服设备.9 4.6 工业气体.10 4.7 燃气轮机.10 5、行业重要动态.11 6、风险提示.13 图表目录图表目录 图表 1：重点股票估值情况.4 图表 2：申万行业板块上周表现.5 图表 3：申万行业板块年初至今表现.5 图表 4：机械细分板块上周表现.6 图表 5：机械细分板块年初至今表现.6 图表 6：PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况.7 图表 7：工业企业产成品存