1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 交通运输交通运输 2025 年年 09 月月 14 日日 华创交运|低空经济周报（第 52 期）推荐推荐（维持）（维持）海外市场观察：美国政府加速推动海外市场观察：美国政府加速推动 eVTOL试试点计划点计划 海外市场观察：美国政府加速推动海外市场观察：美国政府加速推动 eVTOL 试点计划试点计划。事件：根据美国联邦航空管理局（事件：根据美国联邦航空管理局（FAA）网站）网站 9 月月 12 日报道：美国交通部长日报

2、道：美国交通部长Sean P.Duffy 宣布，与宣布，与 FAA 一起将启动一项新的试点计划，以加速部署未来一起将启动一项新的试点计划，以加速部署未来空中交通（空中交通（AAM）载具。此项试点计划名为）载具。此项试点计划名为 eIPP 计划计划（Electric Vertical Takeoff and Landing Pilot Program,eIPP），将包含至少五个试点项目，首个项目投入运营后计划持续三年。涵盖：1）短途，空中出租车：）短途，空中出租车：短途、按需飞行的 eVTOL，与地面交通衔接，经证实能降低噪音影响。2）长途，固定翼航班：）长途，固定翼航班：具备短距起飞和降落等功

3、能的新型先进飞行器，有望为航空旅行打开全新且根据经济性的发展可能。3）货运服务：）货运服务：使用新型飞行器（包括固定翼飞机）提供货运服务。4）物流及供应链：）物流及供应链：展示新型飞行器如 eVTOL，为应急管理、医疗运输或海上能源设施提供后勤保障。5）提升自动化安全性）提升自动化安全性。评论：我们认为：评论：我们认为：1）本次试点计划内容是对此前美国政府行政令的积极响应，我们观察美国政府推进进程或提速。我们观察美国政府推进进程或提速。2）美国试点计划的五项内容，从需求场从需求场景看，与我们提出未来景看，与我们提出未来 3-5 年建议重点关注的三大场景相似：年建议重点关注的三大场景相似：文旅消

4、费、载客出行、载货运输。其中美国交通部与其中美国交通部与 FAA 提出的货运与物流供应链项目试点提出的货运与物流供应链项目试点之一海上能源设施提供后勤保障，之一海上能源设施提供后勤保障，今年 8 月 3 日，中国海油、中信海直及峰飞航空联合实现的峰飞航空 2 吨级 eVTOL（电动垂直起降）航空器全球首次海上石油平台物资运输飞行即属于该场景，亦标志着我国在海陆低空物流场景应用中迈出关键一步。我们在华创交运|低空 60 系列第 21 篇深度中，详细测算了低空+物流在四种场景下的经济账。3）我们再次强调：中美两国政府均将低我们再次强调：中美两国政府均将低空经济作为未来重要产业，其在本土及全球市场的

5、重要战略意义可见一斑，我空经济作为未来重要产业，其在本土及全球市场的重要战略意义可见一斑，我们预计中美竞逐全球市场或加速。从市场维度：们预计中美竞逐全球市场或加速。从市场维度：我们认为中美企业最具竞争力，我国企业在 eVTOL 领域处于全球领先梯队，大力推动低空经济发展下，未来在全球巨大市场中，中美有望占据主导地位。而美国因其相对更完备的基础设施、消费行为，一旦取证后，或呈现商业化加速的进程。华创交运华创交运|低空低空 60 指数：指数：本周上涨本周上涨 2.5%，全年上涨，全年上涨 21.1%。1、指数表现：、指数表现：9月 12 日，华创交运|低空 60 指数为 151.56 点，周上涨

6、2.5%。全年累计表现：全年累计表现：华创交运|低空 60 指数上涨 21.1%，作为比较，沪深 300 指数全年上涨 14.9%，Wind 全 A 指数上涨 23.9%，创业板指上涨 41%。2、个股表现：、个股表现：周涨幅前三周涨幅前三，卧龙电驱（20%）、海格通信（13%）、汇嘉时代（13%）。周周跌幅前三跌幅前三，孚能科技（-7%）、西锐（-6%）、上工申贝（-5%）。全年累计看，涨幅前全年累计看，涨幅前五五分别为分别为：卧龙电驱（224%）、西锐（186%）、应流股份（124%）、国轩高科（123%）、航天南湖（112%）。投资建议：投资建议：1、从产业链维度，从产业链维度，我们建议