【安粮期货】玉米期货周报：综述：期价反弹乏力再度承压 关注下方前低支撑-250915（6页）.pdf

1、安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：1/6安粮期货商品研究报告安粮期货商品研究报告玉米期货周报（玉米期货周报（2022025050915915-0 0921921）安粮期货研究所安粮期货研究所20202525 年年 9 9 月月 1515 日日投资咨询业务资格投资咨询业务资格皖证监函【皖证监函【2017】203 号号研究所研究所 农产品农产品小组小组研究员研究员:潘兆敏潘兆敏从业资格号：从业资格号：F3064781投资咨询号：

2、投资咨询号：Z0022343初审：初审：潘兆敏潘兆敏：从业资格号：从业资格号：F3064781投资咨询号：投资咨询号：Z0022343复审：复审：赵肖肖赵肖肖：从业资格号：从业资格号：F0303938投资咨询号：投资咨询号：Z0022015安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：2/6综述：期价反弹乏力再度承压综述：期价反弹乏力再度承压 关注关注下方下方前低支撑前低支撑上上周看法：周看法：阶段性拐点已现，期价料将再次下行测试前低，

3、重点关注 2200 元/吨一线支撑。本周本周看看法法：玉米期价再次下探 2150 元/吨支撑位，若有效跌破，预计将继而考验 2100 元/吨整数关口。逻辑判断：逻辑判断：1.1.外盘影响：外盘影响：美国农业部 9 月份供需报告显示，USDA9 月供需报告显示，2025/26 年度美国玉米产量预估上调 7200 万蒲至 168.14 亿蒲，远超 2023/24 年度的前历史高点 153.4亿蒲;期末库存下调 700 万蒲至 21.1 亿蒲，2025/26 年度美国玉米库存用量比预计为13.14%，低于上月预测的 13.27%，高于上年的 8.65%，也是自 2020/21 年度以来的最高水平，反

4、映了美国玉米供应宽松，美国农业部本月维持 2025/26 年度美国玉米年度均价不变，仍为每蒲 3.90 美元，低于上一年度的 4.30 美元/蒲。但从美玉米价格来看，USDA 供需报告的利空作用并未显现，价格延续反弹走势。2.2.库存：库存：截至 9 月 12 日，北方港口四港玉米库存共计约 91 万吨，北方港口集港量较少，库存水平同比偏低；广东港口玉米库存 65 万吨，饲企观望心理增强，整体采购量仍维持低位，内贸玉米日均出货在 3.6 万吨。3.3.利润利润：截止 9 月 12 日，下游淀粉企业加工利润为-75.36 元/吨；下游自繁自养生猪养殖利润为 21.12 元/头，外购仔猪养殖利润为

5、-194.81 元/头。4 4.供给供给：华北玉米上量增多，辽宁部分地区新季玉米上市，同时轮换粮出库量也有所增加，加之进口替代品资源持续到港，市场新陈粮交际时期供应趋紧预期基本落空，目前市场仍以陈玉米交易为主。5.5.需求需求：国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。6 6.结构：结构：当前期价结构排列呈现 Contango 结构，01 贴水 05，05 贴水 09。7 7.技术技术：从技术面来看，玉米指数反弹至阶段性压力位后，再次向下试探，短期内或延续震荡下探格局以寻求底部支

6、撑，首先关注前期低点 2150 元/吨附近支撑位。目前玉米市场整体下跌趋势尚未扭转，后市仍不排除跌破前低的可能。安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：3/6一、玉米库存、价格及进口一、玉米库存、价格及进口港口价格港口价格：东北产地余粮有限，北方港口到货量小幅减少，受东北粮价小涨影响，贸易商收购价格相对坚挺，其中锦州港周比上涨 20 元/吨;南方港口玉米整体库存呈下滑态势，受盘面上涨提振及成本支撑贸易商报价小涨，其中蛇口港周比上涨