【国元证券】通信行业周报：甲骨文发布FY2026Q1业绩，剩余履约义务高增-250916（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/8 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报电信服务行业周报 2025 年 9 月 16 日 甲骨文发布甲骨文发布 FY2026Q1FY2026Q1 业绩业绩，剩余履约义务高增剩余履约义务高增 通信行业周报通信行业周报 报告要点：报告要点：市场整体行情及通信细分板块行情回顾市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：周行情：本周（2025.9.8-2025.9.14）上证综指上涨 1.52%，深证成指上涨2.65%，创业板指上涨2.10%。本周申万通信上涨3.00%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给

2、予通信行业“推荐”评级。细分行业：细分行业：本周（2025.9.8-2025.9.14）通信板块三级子行业中，通信工程及服务上涨幅度最高，涨幅为6.21%，通信网络设备及器件上涨幅度最低，涨幅为 2.70%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。个股方面：个股方面：本周（2025.9.8-2025.9.14）通信板块涨幅板块分析方面，剑桥科技（剑桥科技（25.61%）、元道通信（）、元道通信（22.86%）、三维通信）、三维通信（22.44%）涨幅分列前三。建议关注方向：算力产业链建议关注方向：算力产业链、低轨卫星互联网、低轨卫星互联网 甲骨文发布 2026 财年第一财季业绩，调整后营收 149.3

3、亿美元，同比增长 12%，略低于预期 150.3 亿美元；运营利润率约为 42%，略高于预期41.2%。虽然整体业绩相对平淡，但财报中反应一定业绩预期的“剩余履约义务”（即已签署但尚未实现的合同收入 PRO）增长迅速，同比大增 359%，达 4550 亿美元。同时，根据财报后业绩交流，甲骨文首席执行官Safra Catz表示：“在接下来的几个月中，我们预计还将签署多份新的数十亿美元合同，届时我们的剩余履约义务（RPO）可能将超过 5000 亿美元。”与海外算力需求高增相对应的是，国内互联网头部厂商的人工智能飞轮效应初现，以阿里为首的头部互联网公司云业务单季度实现 26%的高速增长，咨询机构认为

4、通义“全尺寸”“全模态”“多场景”大模型产品及衍生的 Agent、MCP Server 等技术服务使得阿里云的产品矩阵更为全面，从而进一步促进其市场份额的扩张。而未来，云业务的增长及竞争驱动因素亦将扩张至 Agents 合作、上下文工程、AI安全、大规模 API 调用等多个维度。卫星通信卫星组网及运营牌照发放在同步进行，当前综合判断仍推荐聚焦前端制造，产业加速仍需等待火箭可回收实验带来的全链降本。风险提示：风险提示：国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 相关研究

5、报告 国元证券行业研究_通信行业周报：博通单财季 XPU 业务高增，上修 AI 相关业务指引2025.9.9 国元证券行业研究_通信行业周报：阿里云业务收入及资本开支双超预期，卫星发放运营牌照2025.9.3 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 分析师 郝润祺 执业证书编号 S0020525070001 电话 021-51097188 邮箱 -50%0%50%100%150%9/1412/143/146/149/14沪深300通信(申万)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/8 目录 1 周行情：本周通信板块指数上涨.3

6、1.1 行业指数方面，本周通信行业指数上涨 3.00%.3 1.2 细分板块方面，通信网络设备及器件上涨幅度最低.3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 25.61%.4 2 本周通信板块新闻（2025.9.8-2025.9.14）.4 3 本周及下周通信板块公司重点公告.7 3.1 本周通信板块公司重点公告（2025.9.8-2025.9.14）.7 3.2 下周通信板块公司重点公告（2025.9.15-2025.9.21）.7 4 风险提示.7 图表目录 图 1：本周申万通信上涨 3.00%.3 图 2：本周剑桥科技领跑涨幅榜.4 图 3：本周部分个股有所回调.4 表 1：本周通信三