【天富期货】能化：地缘扰动原油反弹，多数能化日内再震荡-250915（14页）.pdf

1、能化：地缘扰动原油反弹，多数能化日内再震荡板块观点汇总板块观点汇总品种品种中期结构中期结构短期结构短期结构小时周期策略小时周期策略原油原油偏空偏空震荡震荡小时级别空单持有小时级别空单持有EBEB偏空偏空偏空偏空剩余空单持有剩余空单持有PXPX震荡震荡偏空偏空剩余空单持有剩余空单持有PTAPTA震荡震荡偏空偏空空单持有空单持有PPPP偏空偏空偏空偏空空单持有空单持有塑料塑料震荡震荡偏空偏空1515 分钟空单持有分钟空单持有甲醇甲醇偏空偏空偏空偏空剩余空单持有剩余空单持有EGEG震荡震荡偏空偏空空单持有空单持有橡胶橡胶震荡震荡偏空偏空1515 分钟空单止损分钟空单止损PVCPVC偏空偏空偏空偏空空

2、单持有空单持有BRBR 橡胶橡胶震荡震荡偏空偏空空单持有空单持有纯碱纯碱偏空偏空偏空偏空空单持有空单持有烧碱烧碱偏多偏多偏空偏空空单持有空单持有行情日评：行情日评：（一一）原油：原油：逻辑：上周原油大幅增仓破位下行重回下跌结构，但在周五收盘后至夜盘的反弹异动使技术分析再度陷入迷茫，时间点上看周五下午后的异动拉升时间与俄罗斯 Primork 港口受袭时间吻合，并且美欧对俄制裁威胁也配合油价反弹。但除了短期地缘的利多扰动外，在OPEC+进一步增产与美需求季节性转弱的时点，下半年原油供需过剩的确定依然较高。思路上不过分放大短期利多扰动，仍围绕中期过剩基本面偏空思路。日度技术追踪：原油日线级别中期下跌

3、结构，小时级别短期震荡结构。周五受地缘扰动盘面随外盘高开后日内始终维持震荡使此前下跌结构再度转向震荡，区间上沿关注 491 一线。策略上小时级别空单周五夜盘止损后，今日尾盘仍有区间上沿逢高试空机会，止损参考491 一线。图 1.1：原油 2511 日线图数据来源：天富期货研询部、文华财经图 1.2：原油 2511 小时图数据来源：天富期货研询部、文华财经（二）（二）苯乙烯苯乙烯：逻辑：周度苯乙烯基本面依旧未出现大幅好转，虽有装置检修影响供应端开工环比小降，但一体化装置高利润下苯乙烯周产同比仍能维持高位，下游旺季来临需求环比增长，但在进口压力下，苯乙烯库存继续创历史高位。目前苯乙烯基本面处于高利

4、润，高产量、高库存格局难改，9-10 月新装置集中投产压力不减，高供应压力将继续持有，下游库存同样历史高位下苯乙烯基本面驱动依然向下。苯乙烯依旧维持偏空思路。日度技术面追踪：苯乙烯小时级别短期下跌结构，今日减仓反弹未过上方短期压力 7105 一线，未改下跌路径。策略上小时周期剩余空单持有，最后止盈位 7105 一线。图 2：EB2510 小时图数据来源：天富期货研询部、文华财经（三）橡胶：（三）橡胶：逻辑：海外原料价格回落，成本支撑减弱，库存虽延续去库但同比高位压力仍在，原油与合成胶回落替代效应下天胶也有压力。需求端半钢胎开工大幅回落，但全钢胎开工仍维持高位，基本面当前偏中性，无主要矛盾。日度

5、技术面分析：橡胶日线级别中期震荡结构，小时级别下跌结构面临。今日减仓反弹，靠近小时级别压力 16050 一线，策略上 15分钟级别空单止损后关注夜盘是否有小时级别不过压力的反包试空机会。图 3.1：橡胶 2601 日线图数据来源：天富期货研询部、文华财经图 3.2：橡胶 2601 小时图数据来源：天富期货研询部、文华财经（四）合成橡胶：（四）合成橡胶：逻辑：合成胶自身基本面供需仍无太大矛盾，供应端前期检修装置恢复周开工回升，下游半钢胎开工仍在同比高位库存压力下维持高位，主要矛盾仍关注成本端丁二烯，近期随着船货集中到港，港口库存大幅累库，此前港口库存偏紧格局结束，且中期随着丁二烯产能投放供应压力

6、将逐步兑现，最上游原油也随着需求端旺季向淡季切换与OPEC+继续增产下准备兑现过剩压力再下一台阶，基本面上合成胶仍是成本端偏空逻辑。日度技术面分析：日线级别中期震荡/下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日减仓反弹未过上方 11760 一线短期压力，仍是下跌路径，8 月底以来巨量增仓破位后下方空间可期。策略上小时周期空单持有，止盈参考 11760 一线。图 4.1：BR 加权日线图数据来源：天富期货研询部、文华财经图 4.2：BR2511 小时图数据来源：天富期货研询部、文华财经（五）（五）PXPX：逻辑：PX 利润修复开工继续提升，国内 PX 周负荷 83%，亚洲 PX负荷周 75%，需求端聚酯