【国贸期货】【纯苯&苯乙烯周报】原油价格下行，芳烃进入淡季-250915（19页）.pdf

1、国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号【纯苯&苯乙烯周报】原油价格下行，芳烃进入淡季国贸期货 能源化工研究中心 2025-09-1501PART ONE主要观点及策略概述主要观点及策略概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯乙烯：原油价格下跌，苯乙烯弱势运行影响因素驱动主要逻辑供给偏空亚洲苯乙烯与石脑油的价差为266美元/吨，

2、苯乙烯与苯的价差也降至149美元。因此，亚洲生产者经济仍然处于负值区域。需求偏空港口小幅去化，现货苯市场的购买情绪有所转弱，江苏纯苯港口14.4万吨，小幅去库但市场的预期较差。持续累库，供给端随着检修结束，供给端明显增加，裕龙石化装置即将投产。海外由于衍生品的低开工率，需求仍在下降。库存中性截至2025年9月8日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：17.65万吨，较上周期下降2万吨，幅度-10.18%。商品量库存在8.7万吨，较上周期减少0.95万吨，幅度-9.84%。基差偏空苯乙烯基差平稳，后续纯苯苯乙烯预期累库，裕龙石化装置即将投产市场压力明显。利润偏空苯乙烯与石脑油的价差为266美元/吨，苯乙

3、烯与苯的价差也降至149美元。估值中性苯乙烯装置供应有所搅扰，在价格绝对地位的情况下，等待成本价格回升。宏观政策偏多据CME“美联储观察:美联储 9月降息 25个基点的概率为89.1%，降息50个基点的概率为 10.9%美联储10月累计降息 25个基点的概率为4.3%，累计降息50个基点的概率为84.4%，累计降息75个基点的概率为11.3%。(CPI公布前，美联储9月降息25个基点的概率为 92%，降息 50个基点的概率为 8%。美联储10月累计降息25个基点的概率为 21.2%，累计降息50个基点的概率为72.6%，累计降息75个基点的概率为 6.2%。投资观点震荡苯乙烯成本走弱，预计偏空

4、为主交易策略单边：观望风险关注：地缘政治风险02PART TWO纯苯纯苯&苯乙烯基本面概述苯乙烯基本面概述本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎原油：OPEC+原油增产，汽油旺季结束美国纯苯-欧洲纯苯美国纯苯-亚洲纯苯韩国STDP美国STDP亚洲苯-甲苯欧洲纯苯-甲苯-600-400-200020040060001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025-2000200400600800100001/0203/0205/0207/0209/0211/02201

5、9202020212022202320242025-200020040060001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025-600-300030060090001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025-200-100010020030040001/0203/0205/0207/0209/0211/022019202020212022202320242025-800-4000400800120001/0203/0205/0207/0209/0211/0

6、22019202020212022202320242025本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎苯乙烯：苯乙烯一体化装置利润依然不佳苯乙烯非一体化装置利润苯乙烯一体化装置利润苯乙烯产能利用率苯乙烯基差苯乙烯产量苯乙烯库存-2000020004000600012/3101/31 02/2803/3104/3005/3106/3007/3108/3109/3010/3111/3012/312019202020212022202320242025-2000020004000600001/0205/0108/2812/2520192020