【铜冠金源期货】氧化铝周报：供应压力不改 氧化铝延续弱势-250915（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 9 9 月月 1515 日日 供应压力供应压力不不改改 氧化铝氧化铝延续弱势延续弱势 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301

2、 赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周上周中国铝矾土市场并无明显变化，市场多空因中国铝矾土市场并无明显变化，市场多空因素交织，共同作用导致价格并无实质性调整素交织，共同作用导致价格并无实质性调整。供应。供应端端此前此前检修的产能上周有一定复产，开工产能略检修的产能上周有一定复产，开工产能略有增加有增加。消费端。消费端电解铝企业采购电解铝企业采购活跃度较前期明活跃度较前期明显提升，但氧化铝供应过剩的情况下，下游采购方显提升，但氧化铝供应过剩的情况下，下游采购方压价严重，且采购仍以刚需补库为主压价严重，且采购仍以刚需补库为主，消费增量及，消费增量及其

3、有限其有限。仓单库存周内。仓单库存周内继续继续增加增加1.11.1万万吨，至吨，至13.913.9万吨，厂库万吨，厂库0 0吨，吨，持平持平。整体整体，氧化铝开工产能仍维持较高位置，且从当前氧化铝开工产能仍维持较高位置，且从当前氧化铝加权平均成本来看仍有一定利润看，后续氧化铝加权平均成本来看仍有一定利润看，后续氧化铝开工预计仍维持较高位置氧化铝开工预计仍维持较高位置。消费端保持稳消费端保持稳定，且供应充足，买方市场下压价心态浓。仓单库定，且供应充足，买方市场下压价心态浓。仓单库存亦继续走高施压，氧化铝延续弱势，下方关注氧存亦继续走高施压，氧化铝延续弱势，下方关注氧化铝成本支撑。化铝成本支撑。风

4、险因素：风险因素：矿端扰动矿端扰动，海外氧化铝海外氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周跌 3.06%，收 2914 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 3099 元/吨，较上周跌-67 元/吨。铝土矿方面，国产矿石整体供应情况依旧较为严峻，常规化检查工作的推进以及停采矿山复工进展缓慢，内陆矿山开工率继续维持低位，市场现货流通量偏少，利多支撑价格运行。进口矿近期中国港口库存开始呈现下降趋势，但整体来看中国进口矿供应仍稍显过剩，企业短期仍将以刚需采购为主，供需双方对于价格看法存异，也将

5、导致市场价格博弈继续。供应端，氧化铝供应小幅增加，北方部分氧化铝企业前期受环保影响减产运行，本周稍有提产，氧化铝供应稍有增多。截至 9 月 11 日，中国氧化铝建成产能为 11480 万吨，开工产能为 9570 万吨，开工率为 83.36%。消费端，上周山东地区电解铝产能向云南转移，其他电解铝企业稳定生产，综合来说，本周电解铝行业开工率较上周持稳，氧化铝需求未有明显变化。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加 1.1 万吨，至 13.9 万吨，厂库 0 吨，持平。上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/9/5 2025/9/12 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（

6、活跃）3006 2914-92 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 3166 3099 -67 元/吨 现货升水现货升水 202 224 22 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳洲氧化铝 FOB 355 333-22 美元/吨 进口盈亏进口盈亏-1.30 123 124.3 元/吨 交易所库存交易所库存 交易所仓库交易所仓库 112306 138692 26386 吨 交易所厂库交易所厂库 0 0 0 吨 铝土矿铝土矿 山西（山西（6.06.0Al/Si7.0Al/Si7.0）600 600 0 元/吨 河南（河南（6.06.0Al/Si7.0Al/Si7.0）610 610 0 元/吨 广西（