【开源证券】计算机行业周报：周观点：国产AI算力迎来黄金发展期-250914（9页）.pdf

1、计算机计算机 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/9 计算机计算机 2025年 09月 14日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 空天算力迎来布局良机行业点评报告-2025.9.12 周观点：迎接 AI 算力投资浪潮 行业周报-2025.9.7 AI 算力景气度持续加速行业周报-2025.8.31 周观点：周观点：国产国产 AI 算力迎来黄金发展期算力迎来黄金发展期 行业周报行业周报 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师）刘逍遥（分析师）刘逍遥（分析师） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790520090001 市场回顾市场回

2、顾：本周（2025.9.8-2025.9.12），沪深 300 指数上涨 1.38%，计算机指数上涨 3.37%。周观点：周观点：国产国产 AI 算力迎来黄金发展期算力迎来黄金发展期 （1）国内以阿里、腾讯为代表的互联网厂商资本开支持续高增长国内以阿里、腾讯为代表的互联网厂商资本开支持续高增长 从公布的 2025Q2 业绩来看，阿里、腾讯等厂商资本开支持续高增长，并且指引乐观。2025 年第二季度阿里云收入 333.98 亿元，分部收入及来自外部客户的收入均实现 26%的超预期同比增长，增速创三年新高，尤其 AI相关产品收入连续八个季度实现三位数的同比增长；资本性支出达到 386.76 亿元，

3、同比增长220%。公司在业绩会上表示，未来三年公司将按计划和预期推进 3800 亿元的资本支出。腾讯 2025 年二季度金融科技及企业服务（含云业务）收入 555.36亿元，单季度资本开支 191 亿元，同比提升 119%。（2）国产国产 AI 芯迅速崛起，有望逐渐成为国内算力需求的主流选择芯迅速崛起，有望逐渐成为国内算力需求的主流选择 一方面，以寒武纪、海光信息、芯原股份为代表的国产一方面，以寒武纪、海光信息、芯原股份为代表的国产 AI 芯片厂商业绩及订芯片厂商业绩及订单表现亮眼。单表现亮眼。芯原股份近期公告，截至 2025 年第二季度末，其在手订单金额为30.25 亿元，已连续七个季度保持

4、高位，创公司历史新高。2025 年 7 月 1 日至2025 年 9 月 11 日，公司新签订单 12.05 亿元，较 2024Q3 全期大幅增长85.88%，新签订单已创历史新高，其中 AI 算力相关的订单占比约 64%。此外，寒武纪 2025Q2单季度收入和利润增速分别为 4425.01%、324.97%，海光信息 2025Q2 单季度收入和利润增速分别为 41.15%、23.14%，均实现高速增长，充分彰显国产算力需求旺盛。另一方面，百度与阿里巴巴已逐步将自主研发的芯片应用于另一方面，百度与阿里巴巴已逐步将自主研发的芯片应用于 AI 模型训练，部模型训练，部分替代了国外产品。分替代了国外

5、产品。其中，百度正在测试昆仑芯 P800 芯片，用于训练新版文心大模型。并且昆仑芯并不仅限于百度自用，8 月 21 日，昆仑芯官方发布消息称，其产品在中国移动 2025 年至 2026 年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目中表现亮眼，此次集采聚焦“类 CUDA 生态”及“CANN 生态”的AI 计算设备，昆仑芯基于自主技术的 AI 服务器在“类 CUDA 生态”标段中脱颖而出，在标包 1、标包 2、标包 3 中分别斩获 70%、70%、100%的份额，三个标包均位列第一，中标规模达十亿级。投资建议投资建议 寒武纪、海光信息等寒武纪、海光信息等国产国产 AI 芯片厂商业绩及订单表现亮眼芯

6、片厂商业绩及订单表现亮眼，百度与阿里巴巴百度与阿里巴巴已逐步将自主研发的芯片应用于已逐步将自主研发的芯片应用于 AI 模型训练，部分替代了国外产品模型训练，部分替代了国外产品，我们高，我们高度看好国产算力投资机会度看好国产算力投资机会。重点推荐海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际等，受益标的包括寒武纪、芯原股份、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信等。风险提示风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。-26%0%26%53%79%106%132%2024-092025-01202