【开源证券】北交所策略专题报告：北交所机构化浪潮引领生态重构，“920代码”切换赋能市场活力-250914（18页）.pdf

1、北交所策略专题报告北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/18 2025 年 09 月 14 日 重卡、JG 装备等推动主要产品营收毛 利 双 增，2025H1 归 母 净 利 润+40.33%北交所信息更新-2025.9.11 北交所产业链全景图：多线锚定“补链强链”，新质生产力集群蓄势待发北交所策略专题报告-2025.9.9 打造人形机器人“精密运动智能控制解决方案”，工控+医疗产品多领域开拓北交所信息更新-2025.9.9 北交所机构化浪潮引领生态重构，“北交所机构化浪潮引领生态重构，“920 代码”切换赋能市场活力代码”切换赋能市场活力 北交所策略专题报告北交所

2、策略专题报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 专题：专题：北交所北交所指数创新高指数创新高，交易生态向机构偏好加强交易生态向机构偏好加强 920 代码切换准备就绪代码切换准备就绪 本周2025年9月8日，北证50与北证专精特新指数均创历史新高，分别为1647.01点和 2806.39 点。本轮行情中，北证 50 与科创 50、创业板指等指数走势趋于一致均在 2025 年 8-9 月创新高。究其原因是三者从都同为科技类板块驱动特征，近期 AI、机器人，固态电池以及新能源板等板块轮动，拉动了相关指数上涨。本轮（2025 年 8 月 1 日-2025 年 9

3、 月 12 日）指数上涨中，北交所与以往不同的是大市值板块涨幅高于小市值板块，20 亿以下、20-30 亿、30-50 亿、50-100 亿、100 亿以上涨幅均值分别为 4.12%、4.44%、8.48%、15.61%、18.75%。机构较偏好的大市值公司整体涨幅更大，也成为推动了北证指数创出新高重要力量。北交所近期机构化加速的趋势还体现在：2025H1 末公募基金在北交所全部持仓市值与配置占比均达到历史新高，分别达 223.83 亿元和 0.37%，较 2024 年末增长75.94%和 0.15pcts，同比 2024H1 末增长 265.24%和 0.25pcts。从被动指数基金规模角度

4、来看，截至 2025 年 9 月 12 日，北证 50 指数基金规模和产品数量均达历史新高，分别为 113.22 亿元和 60 只，此外根据发行公告预计有 14 支北证 50指数和混合基金或有望在 2025 年入市。我们认为随着未来北证专精特新指数基金产品新发、北证 50 指数相关基金持续发行及后续北证主题基金定期开放期的打开申赎，北交所机构偏好趋势或有望进一步加强。同时推动北交所从流动性改善到生态重构，加快北交所企业“出圈”速度，部分高稀缺+高成长性企业可能迎来估值重塑，推动北交所投资者结构加速机构化。另一方面，北交所发布存量上市公司代码切换上线通知，自 2025 年 10 月 9 日起，将

5、为存量股票启用新证券代码“920”号段，此举有望进一步提高板块认同感以及强化北交所“专精特新”特色与着重培育创新型中小企业等特点，吸引相应特点优质企业加入板块。观点：本周北证观点：本周北证 50 报收报收 1,600.88 点点 PE TTM78.47X，估值中枢稳固期，估值中枢稳固期 北证 50 指数报 1,600.88 点，周涨跌-1.07%，指数 PE TTM 78.47X；北证专精特新指数报 2,750.02 点，周涨跌-0.88%，指 PE TTM85.85X；从流动性表现来看，从流动性表现来看，北证 A 股本周日均成交额 320.66 亿元，较上周下滑 10.86%，日均换手率有所

6、下滑，达 6.76%(-0.97pcts)。本周根本周根据据开源证券北交所行业分类，开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔除亏损企业）分别为 45.18X、109.68 X、50.59 X、60.33 X、48.11 X。半年报后我们建议关注科技成长+自主可控+反内卷+储能。可参见正文表 6 中的开源北交所股票池。北交所北交所 IPO 审核审核和监管动态和监管动态：2 家注册，家注册，2 家家已过已过会会 2025 年 9 月 8 日-9 月 12 日：北矿检测、奥美森更新审核状态至已注册；雅图高新、巍特环境更新审核状态至已过会；金钛