【兴证国际证券】量效协同，全球网络韧性凸显-250911（4页）.pdf

1、海外公司跟踪报告|工业证券研究报告请阅读最后评级说明和重要声明1/4公司评级无评级报告日期2025 年 09 月 11 日基基础础数数据据09 月 10 日收盘价（港元）5.60总市值（亿港元）216.96总股本（亿股）38.74来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理相相关关研研究究分分析析师师：宋宋婧婧茹茹S0190520050002BQI分分析析师师：陈陈雅雅雯雯S0190524010001请注意:陈雅雯并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。中远海运港口(01199.HK)量量效效协协同同，全全球球网网络络韧韧性性凸凸显显投投资资要要点点：外外贸贸量量

2、价价齐齐升升，派派息息稳稳健健：2025H1 中远海运港口总吞吐量达 7429.6 万标准箱，同比增长 6.4%。其中非控股码头吞吐量 5781.4 万标准箱，同比增长 7.2%，占总量的 77.8%。公司实现收入 8.06 亿美元，同比增长 13.6%，主要受益于外贸箱量同比增长 6.6%以及欧洲地区单箱收入同比提升 10.3%。归母净利润同比增长 30.6%至 1.82 亿美元，主要得益于财务成本的有效管控，净财务成本下降 14%，平均借贷成本降至 4.7%。公司维持稳定的分红政策，每股派息 1.928 美仙，同比增长 23.6%，派息率 40%。钱钱凯凯港港 2025H1 收收入入 22

3、21 万万美美元元：从地区分布来看，中国地区吞吐量同比增长 5.7%至 5639 万标准箱。其中环渤海地区同比增长 6.1%，长三角地区同比增长 4.0%，西南沿海地区同比增长 10.1%，珠三角地区在广州南沙港新增航线的带动下同比增长 7.0%，东南沿海及其他-5%。海外地区增长强劲，吞吐量同比增长 8.4%至 1790.6 万标准箱，希腊比雷埃夫斯码头增长 4.9%，西班牙码头增长 5.9%，比利时泽布吕赫码头同比增长45.2%。秘鲁钱凯港作为公司布局南美市场的新枢纽，首年运营实现收入 2221 万美元。效效率率提提升升与与战战略略布布局局并并重重：展望未来，公司有望持续推进智慧化升级，已

4、在厦门、武汉等 5 个码头实现无人集卡的规模化商用，上半年作业量达 53 万标准箱，同比增长 69%，助力单箱成本下降。另一方面加速新兴市场布局，重点投资东南亚、南美及中东地区，钱凯港已开通直航上海航线（交货期缩短 10 天）。同时，公司深化与航运联盟的合作，与 MSC 的业务量同比增长 13.2%。钱凯港吞吐量提升、与航运联盟的合作有望为货量提供保障；智慧港口标准的全球输出有望带来新的成本节降空间。风险提示：1）港口拥堵状况缓解，市场运力过剩；2）美国关税政策影响；3）全球经济复苏不及预期；4）成本费用波动加剧。主主要要财财务务指指标标会会计计年年度度2021A2022A2023A2024A

5、营营业业收收入入(百百万万美美元元)1,2291,4581,4751,503同同比比增增长长(%)21.018.61.13.3扣扣非非归归母母净净利利润润(百百万万美美元元)295290310309同同比比增增长长(%)15.4-1.96.5-4.9毛毛利利率率(%)26.929.828.927.7扣扣非非归归母母净净利利润润率率（%）33.026.726.726.0净净资资产产收收益益率率(%)（摊摊薄薄）6.25.45.85.3每每股股收收益益(美美元元)（稀稀释释）0.110.090.090.09数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理注：每股收益均按照最新股本摊薄计算 海外公司

6、跟踪报告|中远海运港口请阅读最后评级说明和重要声明2/4外外贸贸量量价价齐齐升升，派派息息稳稳健健：2025H1 中远海运港口总吞吐量达 7429.6 万标准箱，同比增长 6.4%。其中非控股码头吞吐量 5781.4 万标准箱，同比增长 7.2%，占总量的 77.8%。公司实现收入 8.06 亿美元，同比增长 13.6%，主要受益于外贸箱量同比增长 6.6%以及欧洲地区单箱收入同比提升 10.3%。归母净利润同比增长 30.6%至 1.82 亿美元，主要得益于财务成本的有效管控，净财务成本下降 14%，平均借贷成本降至 4.7%。公司维持稳定的分红政策，每股派息 1.928 美仙，同比增长 2