【中诚信国际】信用利差周报2025年第34期：体育产业发债再获政策支持，基金费率调整对债市有何影响？-250911（16页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”信用利差周报信用利差周报 2025 年 9 月 1 日9 月 5 日 总第 577 期 2025 年第 34 期 作者：作者：中诚信国际中诚信国际 研究院研究院 王俊力 卢菱歌 谭 畅 中诚信国际研究院中诚信国际研究院 院长院长 袁海霞 【信用利差周报2025年第32期】科创债市场持续扩容，第二批科创债 ETF 正式申报 2025-8-26【信用利差周报2025年第31期】深交所首发AAA国企民企债分类指数，跨境投资便利再提升 2025-8-19【信用利差周报2025年第30期】交易商协会

2、细化债券承销报价要求，债券收益率延续下行 2025-8-12【信用利差周报2025年第29期】交易商协会“反内卷”规范债券发行，美国9月降息预期上升 2025-8-5【信用利差周报2025年第28期】“股债跷跷板”效应下债市回调，政治局会议影响几何？2025-7-31【信用利差周报2025年第27期】熊猫债迎政策利好或继续扩容，美债收益率重回高位区间 2025-7-25 体育产业发债再获政策支持，基金费率调整对债市有何影响？信用利差周报 2025 年第 34 期 本期要点本期要点 市场动态市场动态 9 9 月月 4 4 日，国务院办公厅发布关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高日，国务院办公

3、厅发布关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见质量发展的意见，从扩大体育用品供给、激发体育消费需求、强化产业要素支持等方面提出支持举措。值得注意的是，意见明确提出要“加大金融支持力度”，并特别支持符合条件的体育企业通过上市、再融资、发行债券和资产证券化等方式融资。国务院办公厅的意见不仅为体育产业通过债券市场融资明确了政策支持和发展方向，也是对前期央行等部门支持体育产业高质量发展举措的衔接，系列政策或形成合力。政策的出台有望带来体育产业信用债供给的增加以及资产证券化产品的创新，拓宽发行人融资渠道，但同时也将对信用风险评估与防控提出更高要求。股债轮动下债市调整呈股债轮动下债市调整呈现

4、新特征，基金销售费率新规引发市场关注现新特征，基金销售费率新规引发市场关注。上周 A 股市场有所调整，上证综指下跌 1.18%，“股债跷跷板”效应弱化。本轮债市调整行情与历轮“股强债弱”行情相比，呈现出新的特征，包括信用债调整幅度小于利率债以及信用债短端收益率相对更为抗跌。近日，证监会修订基金销售费用规定引起市场广泛关注，新规打破了股债基金的费率差异，调降债券型基金认购费，降低购买成本；同时调整赎回费率，债券基金投资者需持有至少 6 个月才能规避高赎回费率，或降低短债基金流动性和投资收益，可能抑制短期债基投资需求，引导投资者进行长期投资。新规目前处于征求意见阶段，正式文件仍有规则优化的空间，建

5、议后续持续关注债券基金销售费用的实际调整情况。宏观数据宏观数据 8 月我国出口商品同比增速为 4.4%，进口增速 1.3%，贸易顺差 1023 亿美元，进出口增速均低于市场预期。从贸易伙伴来看，中国与东盟、欧盟的贸易依然稳健，出口同比增长分别为 10.4%和 22.5%，而对美国的出口同比增速为-33.1%，延续大幅下行趋势。货币市场货币市场 上周，央行通过公开市场操作净回笼资金4218亿元。9月 5 日，央行开展1 万亿元为期 3 个月的买断式逆回购操作，为本月 3 个月期买断式逆回购到期的等量续作，继续呵护流动性。资金价格方面，上周央行流动性支持意图较明显，叠加月初资金需求下降，资金面整体

6、平稳，资金价格多数下行，变动幅度在 1-10bp 之间。一级市场一级市场 受市场波动等因素影响，上周信用债发行规模进一步下降至 1334.51 亿元。分券种来看，各券种发行规模普遍减少，其中超短期融资券和中期票据规模下降幅度较大。净融资方面，基础设施投融资行业、电力生产与供应和交通运输行业净流出规模较大。从发行成本看，信用债平均发行成本有涨有跌，变动幅度均不超过 15bp。二级市场二级市场 上周，债券二级市场现券交易额为 72472.47 亿元，交投活跃度连续两周降温。收益率方面，上周债券收益率表现分化，国债和国开债收益率有涨有跌，10 年期国债收益率下行 1bp 至 1.83%；信用债方面，