1、 投资投资研究报告研究报告 2025年年02月月10日日 请仔细阅读本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读本报告尾部的重要法律声明 金融科技行业深度报告：跨境支金融科技行业深度报告：跨境支付产业链付产业链研究研究报告报告 核心观点核心观点 n 新质生产力促全球消费复苏，中国跨境电商繁荣引领跨境支付变革，新质生产力促全球消费复苏，中国跨境电商繁荣引领跨境支付变革，2024年增速年增速23%远超全球平均水平（远超全球平均水平（CAGR=9%）中国跨境电商近年来发展迅猛，其繁荣推动了跨境电子钱包、第三方支付平台等新兴支付方式的广泛应用，支付机构为优化用户体验，将到账时间从 3-5 天缩短至实时/1-2

2、天内到账。此外人民币跨境收付金额的进一步增长得益于业务优化、离岸市场建设和“一带一路”倡议下的区域化发展，建立互联互通平台，截至 2024 年 8 月末，中国已与 31 个“一带一路”共建国家签署双边本币互换协议，并在 19 个共建国家建立了人民币清算安排。n“小额高频”交易场景催生第三方跨境支付应用，短期增长迅猛“小额高频”交易场景催生第三方跨境支付应用，短期增长迅猛 ins 平台 KOL 的广告合作、国外独立站开设售卖小商品、海外留学群体的日常生活支出等场景均属于每笔交易金额小，但基数大、频次高的需求应用，传统银行跨境支付流程繁琐、手续费高、处理周期长，第三方跨境支付凭借便捷的操作流程、快

3、速的结算速度和相对较低的手续费，正好契合“小额高频”交易对效率和成本的要求，且通常此类机构具备互联网属性，无论是产品逻辑，还是操作界面，均更符合用户习惯。n 国家持续加强支付牌照监管，大量机构被取消资格，未来行业内并购将国家持续加强支付牌照监管，大量机构被取消资格，未来行业内并购将取代新申请成为主流取代新申请成为主流 截至 2025 年 2 月，央行已累计注销 99 张非银行支付牌照，存量持牌机构从峰值期的 271 家锐减至 172 家，监管趋严基调明显，政府提高了牌照申请门槛，加强了对支付机构的规范和监督，在这样的形势下，未来行业内并购将取代新申请成为主流。一方面，新申请支付牌照难度剧增，复

4、杂的审批流程和严苛的申请条件，让许多企业望而却步；另一方面，并购拥有牌照的现存机构，能使企业快速获得支付业务许可，早日积累业务势能。n 短期关注短期关注电商潜力电商潜力，长期，长期AI与区块链技术与区块链技术主导主导新兴赛道投资机遇新兴赛道投资机遇 跨境电商蓬勃发展在全球范围内带来跨境支付业务量的大幅增加，相关概念股频上热榜，大量中小跨境电商企业对支付服务的便捷性、成本和安全性提出了更高要求。支付机构对此也快速推出针对电商场景的定制化解决方案，如提供多币种结算、实时汇率换算、快速到账以及灵活的支付方式组合等。长远来看，AI 技术的异常交易监测、反欺诈功能，以及自动执行合约、7*24小时响应等能

5、力都将为此赛道焕发生机。风险风险 国际贸易摩擦加剧及贸易壁垒风险；政府对支付牌照严管风险；区块链法律风险；技术迭代不及预期风险 行业深度行业深度报告报告 一级行业 新一代信息技术 二级行业 金融科技 12个月行业评级个月行业评级 中性中性 跨境支付跨境支付行业行业市场规模市场规模 行业定义：行业定义：金融科技金融科技 金融科技，是金融与科技深度融合的新兴领域，指运用人工智能、区块链、大数据、云计算、物联网等前沿科技成果。人工智能通过机器学习算法助力智能风控，精准识别金融风险；区块链凭借去中心化与不可篡改特性，保障跨境支付的安全高效；大数据分析海量金融数据，为个性化金融服务提供依据；云计算搭建稳

6、定高效的金融服务架构，降低运营成本。这些技术全方位改造或创新金融产品、经营模式、业务流程，最终推动金融发展提质增效，是重塑金融生态的关键力量。行业定义：行业定义：跨境支付跨境支付 跨境支付是在两个及以上国家或地区间开展的资金转移活动，业务范畴广泛。包括国际汇款、用于跨境贸易货款支付、海外留学费用支付，跨境电商支付，以及跨境电商平台交易、信用卡跨境支付，满足企业与个人的金融市场交易资金往来需求。资料来源：公开资料，innoHere 英诺嘿呀研究院英诺嘿呀研究院 科技组 金融科技金融科技 行业深度报行业深度报告告|2025年年02月月10日日 请仔细阅读本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读本报告尾部