【华泰期货】新能源及有色金属日报：高铜价下市场观望情绪相对较重 铜价维持震荡-250910（10页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-0909-1010 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 高铜价下市场观望情绪相对较重高铜价下市场观望情绪相对较重 铜价维持震荡铜价维持震荡 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 期货行情：期货行情：2025-09-09，沪铜主力合约开于 79690元/吨，收于 79650元/吨，较前一交易日收盘0.00%，昨日夜盘沪铜主力合约开于79590元/吨，收于 79600 元/吨，较昨日午后收盘下降0.14%。现货情况：现货情况：据 SMM 讯，昨日电解铜现货升水继续收窄，SMM1#铜均价7

2、9720-80060元/吨，主力合约升水90元/吨（跌40元）。沪铜早盘冲高至79920元/吨后回落，进口亏损收窄至150元/吨。进口货源持续涌入导致市场呈现“踩踏式”成交，日韩、CCC-P等品牌低价抛售，主流平水铜升水从60元/吨降至40元/吨，部分国产品牌甚至出现贴水20元/吨成交，湿法铜贴水扩大至50元/吨。尽管下游采购情绪略有回暖，但高铜价下观望意愿仍强烈。预计短期升水仍承压，但可交割仓单资源紧俏或限制贴水幅度。重要资讯汇总：重要资讯汇总：关税方面，美国和韩国就一项3500亿美元投资基金的细节问题陷入僵局，该基金是两国更广泛贸易协议的一部分。韩方一直向美方强调，不能接受与日本5500亿

3、美元投资承诺相同的条款；日本经济再生担当相赤泽亮正表示，美国特朗普政府对日下调汽车关税以及减轻“对等关税”负担的特例措施预计将在16日前实施。经济数据方面，根据美政府修订基准，截止到今年3月的12个月里美国就业人数或将再次大幅下修，持续巩固宽松货币政策预期。矿端方面，艾芬豪矿业9月4日宣布，公司在哈萨克斯坦的楚萨雷苏(Chu-Sarysu)盆地合资项目的勘查活动最新进展。最近在合资企业的Merke探矿权内开展野外考察，在地表发现铜矿化露头，厚度约20米。Pallas公司和艾芬豪矿业近期在Merke探矿权开展普查，在地表发现肉眼可识别铜矿化露头，含铜矿物主要有孔雀石、蓝铜矿和辉铜矿。Merke探

4、矿权位于楚萨雷苏盆地南部，包括一条过去发现的走向延迟达36公里的地层，其中多个样品分析显示铜品位在1.0%至5.0%之间。很明显这并非具有经济意义的独立铜矿化，但本次发现具有重大意义。此外，外电9月9日消息，自由港-麦克莫兰（Freeport-McMoRan）发布公告称，当地时间9月8日周一晚约10时，印度尼西亚中巴布亚省Grasbero铜矿项目地下矿山的一个生产区域发生大规模混性矿料涌出事故，导致矿井内部分区域通道中断，正在从事矿山开发作业的七名承包商员工受困。为优先保障七名承包商员工的安全撤离，Grasberg矿区已暂停全部采矿作业。目前已确定受困人员位置且其身体状况良好，救援队伍正在清理

5、通道以确保安全快速撤离，同时已启动各项支援保障措施。冶炼及进口方面，外电9月8日消息，周一智利央行公布数据显示，2025年8月该国铜出口额为41.6亿美元，同比下降2.2%。分析人士指出，出口下滑主要受国际铜价调整及部分矿区生产不稳影响，但总体幅度有限。与此同时，全球对清洁能源和电动汽车的需求依旧强劲，为智利铜出口提供长期支撑。消费方面，据Mysteel调研显示，2025年8月，国内铜杆及铜管行业呈现分化态势。精铜杆领域，调研的61家企业（总产能1584万吨）实际产量84.78万吨，环比增2.76%，产能利用率63.02%。增长主要源于铜价回调刺激集中补库订单，加之行业政策调整与价差收缩促使部

6、分需求从再生铜杆转移，带动生产积极性提升。与之相反，再生铜杆产量环比降7.15%至17.26万吨，产能利用率仅24.81%，主因原料供应收紧及政策波动影响，尤其江西主产区环比减产1.11万吨。铜管产量同步走弱，8月产量14.45万吨，环比降7.84%，产能利用率62.55%。其中大型企业（产能10万吨以上）开工率降幅达8.65%，主机厂排产计划下调及设备检修为主要制约因素。整体来看，政策与原料供应正推动需求向精炼铜领域倾斜，而再生铜及铜管生产短期承压。库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化-2125.00吨万155275吨。SHFE 仓单较前一交易日变化155 吨至19081吨。9月 8