【开源证券】2025年8月进出口数据点评：8月进出口同比均增长，外贸结构持续优化-250910（9页）.pdf

1、事件点评事件点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/9 2025 年 09 月 10 日 债券市场收益率下行趋势或改变固收专题-2025.9.4 托管量环比多增，债市杠杆率回落2025 年 7 月债市托管数据点评-2025.9.2 PMI 弱修复叠加资金收敛，债市收益 率 先 下 后 上 固 收 专 题-2025.8.31 8 月月进出口同比进出口同比均增长均增长，外贸结构持续优化，外贸结构持续优化 2025 年年 8 月进出口数月进出口数据据点评点评 陈曦（分析师）陈曦（分析师）王帅中（联系人）王帅中（联系人） 证书编号：S0790521100002 证书编号：S079012507

2、0016 海关总署公布 2025 年 8 月进出口商品统计快讯，按美元计价，我国进口同比+1.3%（前值为+4.1%，下同），环比-1.8%(+6.2%)；出口同比+4.4%（+7.2%），环比+0.01%（-1.0%）；贸易顺差同比+11.8%（+14.9%），环比+4.2%（-14.3%）。进口进口：8 月进口金额处于近五年同期中游月进口金额处于近五年同期中游，进口同比延续增长进口同比延续增长 按美元计价，按美元计价，我我国进口同比国进口同比+1.3%（+4.1%），环比），环比-1.8%（+6.2%），8 月月进口金进口金额处于近五年同期中游额处于近五年同期中游，进口同比延续增长，进口同

3、比延续增长。分分重点重点商品看商品看，8 月农产品同比-2.9%，环比+0.4%；化工医药同比-16.1%，环比+3.4%；稀土同比+3.2%，环比-7.4%；劳动密集型产品同比-13.2%，环比-8.2%；基本金属同比+5.2%，环比+1.1%；机电产品同比+1.2%，环比-4.4%，其中汽车类产品同比-38.3%，环比-7.4%；高新技术产品同比+3.5%，环比-6.3%。分国家分国家或地区或地区看看，8 月进口总值占比前三位的国家或地区是东盟、拉美和欧盟，其中东盟进口总值同比-3.8%，环比+4.4%；拉美进口总值同比-3.2%，环比+5.1%；欧盟进口总值同比-1.8%，环比-7.0%

4、。中国香港、加拿大和印度同比变动幅度较大，分别为+244.6%、+80.7%和+15.3%。出口出口：8 月出口金额处于近五年同期高位月出口金额处于近五年同期高位，3 月至今月至今出口同比均保持增长出口同比均保持增长 按美元计价，按美元计价，我我国出口同比国出口同比+4.4%（+7.2%），环比），环比+0.01%（-1.0%），8 月月出口出口金额处于近五年同期高位金额处于近五年同期高位，3 月至今出口同比均保持增长月至今出口同比均保持增长。分分重点商品重点商品看看，8 月农产品同比-3.8%，环比-3.4%；化工医药同比+18.2%，环比-3.7%；稀土同比+34.7%，环比+51.0%；

5、劳动密集型产品同比-6.4%，环比-3.9%；基本金属同比-6.7%，环比-3.1%；机电产品同比+7.7%，环比+1.9%，其中汽车类产品同比+12.0%，环比+5.9%；高新技术产品同比+9.0%，环比+1.6%。有竞争力的先进制造产品为外贸稳定增长提供了有力支撑，机电产品、高新技术产品均同比增长。分分国家或地区国家或地区看看，8 月出口总值占比前三位的国家或地区是东盟、欧盟和美国，其中东盟出口总值同比+22.5%，环比+4.6%；欧盟出口总值同比+10.4%，环比+3.4%；美国出口总值同比-33.1%，环比-11.8%。受关税与抢出口影响，美国出口同比、环比双降，但我国对欧盟与东盟出口

6、总值同比仍保持增长。市场：市场：债市债市整体整体偏弱震荡偏弱震荡 公募新规对债市情绪形成一定压制，9 月 8 日上午进出口数据发布后债市仍对数据脱敏，并未进行交易，午盘后收益率整体震荡上行。9 月 9 日情绪发酵，午盘后叠加债基赎回导致长债收益率快速上行，10Y 活跃国债收益率上破 1.8%，尾盘情绪降温后收益率小幅回落至 1.8%以下。债市观点：经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行债市观点：经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行 对于股、债配置，我们维持观点：（1）2025 年下半年，经济增速或不会明显下行（已经进入第二次 L 型的一横）；（2）物价等结构性问题，有望趋势性好转；（3）