1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 战略金属板块或迎价值重估，推荐关注稀土磁材、钨等关键金属 有色-能源金属行业周报 报告摘要报告摘要：RKAB 审批周期由三年缩短至一年，或提升镍矿紧审批周期由三年缩短至一年，或提升镍矿紧缺预期缺预期 截止到 9 月 5 日，LME 镍现货结算价报收 15,110 美元/吨，较 8 月 29 日下跌 0.53%，LME 镍总库存为 215,418 吨，较 8 月 29 日增加 2.80%；沪镍报收 12.1 万元/吨，较 8 月 29日下跌 0.16%，沪镍库存为 26,986 吨，较 8 月 29 日增加2

2、.07%；截止到 9 月 5 日，硫酸镍报收 28,100 元/吨，较 8 月29 日价格持平。根据 SMM，菲律宾原料方面，本周菲律宾西南海域当前正有低气压形成并向北移动。受其影响菲律宾中部、西部以及北部都有较大范围降雨。受影响严重的 Rio Tuba、Zambales、Honmohon 和 D 岛有累计 100mm 以上降雨。南北 Surigao 也有 80mm 以上的累计降雨。Tawitawi、东Davao 和 Zamboanga 等地降雨则相对较小。对发运和开采，造成一定影响。印尼原料方面，火法矿方面，苏拉威西地区在九月份仍处于旱季，仅在部分地区偶有小雨出现。哈马黑拉的天气状况相比上周

3、也有所改善。这意味着多数矿区的雨季影响已逐步缓解，潜在地将释放更多矿石供应进入市场。配额方面，主要矿山的 RKAB修订已基本获得批准，正接近完成。总体而言，印尼镍矿石供应预计将在未来几周有所增加。湿法矿供应方面，随着主要矿区天气状况的改善，市场供应量正逐步接近过剩。预计在九月份，关于将 RKAB审批周期由三年缩短至一年的新规将正式发布。这或许使得冶炼厂提前预期未来可能出现的矿石紧缺，从而对矿石价格形成支撑并维持在稳定水平。刚果（金）钴出口禁令将于刚果（金）钴出口禁令将于 9 月月 22日到期，需关注后日到期，需关注后续变动续变动 截至 9 月 5 日，电解钴报收 26.85 万元/吨，较 8

4、月 29 日价格上涨 0.19%；氧化钴报收 208 元/千克，较 8 月 29 日价格上涨 0.97%；硫酸钴报收 5.32 万元/吨，较 8 月 29 日价格上涨0.19%；四氧化三钴报收 218 元/千克，较 8 月 29 日价格上涨2.16%。根据 SMM，电解钴方面，供给端方面，冶炼企业维持长单供应，贸易商跟随盘面报价，部分企业为实现成交，报价小幅下降。需求端方面，夏休结束，但市场未出现明显的改善，下游厂商依旧维持刚需采买，实际成交偏淡。这主要有两个原因，一是钴价偏高压缩下游企业生产利润，部分贸易商反映当前下游合金厂采购镍为主，钴需求依旧偏弱。二是当前离9 月 22 日刚果（金）禁令

5、已不远，下游企业在政策不明朗的情况下，暂时控制采购量。未来在原料短缺的影响下，钴中间品和钴盐价格上涨有望带动电钴跟涨，但其自身高库存以及相对低迷的需求对价格上涨将存在一定抑制，需要关注电钴何时 评级及分析师信息 行业评 级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 分析师：熊颖分析师：熊颖 邮箱： SACNO：S1120524120001 相关研究：1.能源金属周报|锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间相对受限 2024.08.04 2.能源金属周报|锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间相对受限 2024.07.28 3.能源金属周报|锡价受锡矿紧张

6、预期支撑较强，下行空间或有限 2024.07.21 -20%-12%-5%2%9%16%2023/092023/122024/032024/062024/09有色金属沪深300Table_Date 2025 年 9 月 6 日 221247 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 反融钴盐。整体上看，作为全球最主要的钴生产国，刚果（金）拥有丰富的钴资源，供应全球电动汽车电池供应量约四分之三钴产量。并且中国作为全球最大的钴消费国之一，长期以来高度依赖刚果（金）的钴原料供应。刚果（金）禁令延长加剧了国内钴原料供应不确定性，对钴价有所支撑。考虑到刚果（金）禁令将于