【华源证券】北交所科技成长产业跟踪第四十二期：国家新一轮光通信网络建设带来发展机遇，蘅东光拟登陆北交所-250909（21页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人国家新一轮光通信网络建设带来发展机遇，蘅东光拟登陆北交所国家新一轮光通信网络建设带来发展机遇，蘅东光拟登陆北交所北交所科技成长产业跟踪第四十二期（20250907）投资要点：投资要点：光通信作为通信行业主流通信方式之一，应用于数据中心、电信网络等领域。光通信作为通信行业主流通信方式之一，应用于数据中心、电信网络等领域。光通信是以光波为信息载体的通信方式，主要采用光纤作为传输介质

2、从而实现用户间信息的传递。相较于传统的电信号传输模式，光通信具有更大的传输带宽及传输容量、更低的传输损耗、更强的抗电磁干扰能力和更高的传输质量。随着国家新一轮光通信网络建设带来发展机遇，国内光通信企业走向国际市场，华为、中兴、烽火通信等企业位居全球光通信企业前列。随着 5G 通信、云计算、物联网等新技术的发展，光通信在这些领域得到了广泛应用。光电子器件是光电子技术的关键和核心部件，是现代光电技术与微电子技术的前沿研究领域，是信息技术的重要组成部分。2024 年中国光电子元器件产量达 18479.7 亿只，同比增长 28.51%，2025 年中国光电子器件产量或将超过 20000 亿只。光通信器

3、件包括光芯片、光模块等关键组件，它们负责实现光信号与电信号之间的转换，是光传输系统的心脏。随着国产替代的加速推进，中国光芯片市场规模持续增长，并展现出强劲的发展势头。2024 年中国光芯片市场规模约为 151.56 亿元，同比增长10.13%。中国光模块市场在政策支持和本土技术突破的双重驱动下，已成为全球增长最快的区域。2024年中国光模块市场规模达 606 亿元，同比增长 12.22%。当前，我国光电子器件行业的高端技术相较于国际领先水平还有一定距离。参考蘅东光招股说明书信息，公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大

4、板块，主要产品包括光纤连接器、光纤柔性线路产品、配线管理产品等光纤布线类产品以及多光纤并行无源内连光器件、PON 光模块无源内连光器件等内连光器件类产品。2024 年蘅东光营业收入达 13.15 亿元，同比增长114.40%；归母净利润达 14,758 万元，同比增长 128.71%；毛利率达 26.74%。总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值 4.74%4.74%。截至 2025 年 9 月 5 日，经梳理后本期锁定了 150 家核心标的池（持续更新）。从周度涨跌幅数据来看，2025 年 9 月 1 日至 9 月 5 日，北交所科技成长产业企业多数上涨，区

5、间涨跌幅中值为 4.74%，其中上涨公司达 114 家（占比 76%），天宏锂电（+78.80%）、力佳科技（+54.41%）、泓禧科技（+42.34%）、华洋赛车（+37.80%）、恒进感应（+27.83%）位列涨跌幅前五。北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为+2.79%、-0.81%、-5.42%、+2.35%。行业行业：新能源产业市盈新能源产业市盈率率TTTTMM中值中值+25.22%+25.22%至至44.6X44.6X。电子设备产业市盈率TTM中值由61.9X升至65.7X，市值中值由 24.9 亿元升至 25.9 亿元，泓禧科技（+42.34%）、武汉蓝电

6、（+19.77%）涨跌幅居前。机械设备产业市盈率 TTM 中值由 61.7X 升至 64.1X，市值中值由 24.1 亿元升至 25.7 亿元，恒进感应（+27.83%）、美心翼申（+16.06%）涨跌幅居前。信息技术产业市盈率 TTM 中值由 75.8X 升至 78.8X，市值中值由 28.1 亿元升至 28.3 亿元，乐创技术（+13.77%）、殷图网联（+10.20%）涨跌幅居前。汽车产业市盈率 TTM 中值由 35.6X 升至 40.4X，市值中值由 21.1 亿元升至 23.9 亿元，华洋赛车（+37.80%）、天铭科技（+21.73%）涨跌幅居前。新能源产业市盈率 TTM 中值由