【海证期货】纯碱周度行情分析：短期纯碱价格或企稳震荡-250905（15页）.pdf

1、1海证期货研究所海证期货研究所20252025年年9 9月月5 5日日纯碱周度行情分析纯碱周度行情分析短期纯碱价格或企稳震荡短期纯碱价格或企稳震荡短期纯碱价格或企稳震荡短期纯碱价格或企稳震荡纯碱纯碱0101合约期货价格走势合约期货价格走势资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、海证期货研究所、海证期货研究所 本周纯碱主力01合约承压均线震荡调整，周内价格波动弹性相对有限，整体盘面呈现部分抗跌性。截止周四收盘纯碱01合约最终报收于1277元/吨。基本面来看，本周纯碱产量、负荷环比回升，供给端压力再度回温，而需求端则改善力度有限致使近期纯碱产业库存环比出现小幅上涨，交割库库存亦持续攀升。

2、整体来看供需未现明显好转，但需注意光伏玻璃市场存改善迹象，且目前盘面绝对估值临近成本附近，加之煤炭价格拉涨，预估短期纯碱盘面有望企稳，偏强震荡运行的概率更大。套利方面，近期成本支撑渐显叠加光伏玻璃有所改善，纯碱01&05价差短期可能出现小幅企稳反弹，建议前期反套头寸可考虑适度减仓，注意风险控制与止损。2纯碱纯碱0505合约期货价格走势合约期货价格走势一、现货市场：轻重碱价格弱势震荡一、现货市场：轻重碱价格弱势震荡资料来源：资料来源：钢联、钢联、WindWind、海证期货研究所、海证期货研究所轻碱现货市场价格走势轻碱现货市场价格走势3重碱现货市场价格走势重碱现货市场价格走势 现货市场：本周纯碱现

3、货市场阴跌调整，下游刚需低价补货，贸易商出货缓慢，价格多低位徘徊。据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1210-1320元/吨，华东地区重碱价格约1260-1320元/吨，华中地区重碱价格约1280-1350元/吨。华北地区轻碱市场价1250元/吨，华东轻碱市场价约1130元/吨，华北地区轻碱价格约1200元/吨。趋势上来看，近期轻碱、重碱呈现弱势整理，变动幅度有限。90011001300150017001900210023002500重质纯碱：华北市场价重质纯碱：华中市场价重质纯碱：华东市场价重质纯碱：青海市场价4二、基差二、基差&价差：基差环比窄幅调整，价差：基差环比窄幅调整，SA01

4、&05SA01&05反套适度减仓反套适度减仓资料来源：资料来源：WindWind、钢联、卓创资讯、海证期货研究所、钢联、卓创资讯、海证期货研究所纯碱纯碱0101合约华中地区基差情况合约华中地区基差情况纯碱纯碱01&0501&05价差走势情况价差走势情况 基差方面，01合约各地区基差震荡调整，波动弹性相对有限。据隆众数据显示，截止周四华中重碱01合约基差约-77元/吨，华北重碱01合约基差约23元/吨。价差方面，截止周四纯碱01&05价差-80元/吨，延续弱势运行。近期纯碱产业库存尚未得到明显改善，弱现实、弱需求使得纯碱01&05价差主要还是以反套逻辑为主，但需注意近期光伏玻璃有所改善，价差可能

5、小幅企稳，进一步下探空间或有限，建议前期反套头寸可考虑适度减仓，注意风险控制与止损。-1000-5000500100015002301合约合约2401合约合约2501合约合约2601合约合约-150-100-5005010015005-2005-2806-0506-1306-2106-2907-0707-1507-2307-3108-0808-1608-2409-0109-0909-1709-2510-0310-1110-1910-2711-0411-1211-2011-2812-0612-1412-2212-3001-072501-25052601-26055三、供给端：纯碱开工环比小涨，绝

6、对量高于历史同期三、供给端：纯碱开工环比小涨，绝对量高于历史同期国内纯碱开工率国内纯碱开工率国内氨碱法开工率国内氨碱法开工率 本周国内纯碱开工环比上周继续提升。据隆众数据统计显示，截止9月4日国内纯碱综合产能利用率约86.22%，环比增加3.75%。其中氨碱产能利用率约88.40%，环比上周增加2.33%；联产产能利用率约79.36%，环比下跌约5.01%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.47%，环比增加6.72%。资料来源：资料来源：钢联、隆众资讯、海证期货研究所钢联、隆众资讯、海证期货研究所国内联碱法开工率国内联碱法开工率40%50%60%70%80%90%100%01