【民生证券】生物柴油行业周报：SAF本周实现高位继续上涨，单吨到岸价突破2700美元-250909（7页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 生物柴油行业周报（20250901-20250907）SAF 本周实现高位继续上涨，单吨到岸价突破 2700 美元 2025 年 09 月 09 日 本周（20250901-20250907）SAF 本周实现高位继续上涨。本周四，外盘SAF 到岸价报 2746.53 美元/吨，环比上周上涨 5.61%；外盘 HVO 离岸价报2353.75 美元/吨，环比上周上涨 1.44%。欧洲 Ucome 离岸价报 1285.99 欧元/吨，环比上周四下跌 0.70%，涨跌幅度为-9.07 欧元/吨；中国 Ucome 离岸价报 1

2、180.45 美元/吨，环比上周上涨 0.88%，涨跌幅度为+10.25 美元/吨；东南亚生物柴油离岸价报 1168.16 美元/吨，环比上周下跌 0.69%，涨跌幅度为-8.09美元/吨。从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四，国内出口欧洲生物柴油价差为 2920 元/吨，周度环比变动幅度为-80 元/吨。本周（20250901-20250907）国内潲水油与地沟油价格高位上涨。本周四，国内潲水油平均报价为 7220 元/吨，较上周环比变化幅度为+100 元/吨；地沟油平均报价为 6740 元/吨，较上周环比变化幅度为+100 元/吨。行业动态新闻：（1）壳牌正式取消在鹿特丹建设

3、82 万吨/年生物燃料设施计划：2025 年 9 月 3 日，壳牌正式取消在鹿特丹建设 82 万吨/年生物燃料设施计划，表示经过深入评估发现其竞争力不足，将不会恢复在鹿特丹壳牌能源化工园区生物燃料设施的施工。该项目因市场环境疲软已于 2024 年 7 月暂停建设，壳牌曾于 2021 年 9 月批准建设该项目，并原计划于 2025 年投产。壳牌下游、可再生能源与能源解决方案总裁马赫特德德哈恩表示：通过评估市场动态和完工成本，我们发现该项目竞争力不足，无法满足客户对经济型低碳产品的需求。虽然这是个艰难的决定，但为了将资本优先投向既能满足客户需求又能为股东创造价值的项目，这个选择是正确的。与其他大型

4、石油公司一样，壳牌一直在从可再生能源项目转向回归其传统优势领域化石燃料生产。（2）菲律宾拟至早自 2026 年开始实施 B4 生物柴油：菲律宾能源部于今年 7 月正式暂停原定 10 月实施的提掺计划后，农业部将建议把生物柴油掺混比例提升至 4%（B4）的计划至少推迟至 2026 年实施。农业部长表示：我获得的消息是，由于我国椰子油产量问题，加上近期椰油价格上涨，该计划将被推迟。菲律宾去年 10 月初将椰子甲酯柴油掺混比例提升至 3%，这是分阶段计划的一部分，目标是在 2026 年 10月前达 5%的掺混比例。但菲律宾国家生物燃料委员会（NBB）以椰干（椰子油原料）价格上涨为由推迟了拟议的提掺计

5、划。此前菲律宾椰子管理局曾警告，提高生物柴油掺混比例可能影响食用椰子油的供应。投资建议：重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、山高环能、海新能科、朗坤环境。风险提示：产能释放不及预期，政策推行力度不及预期，贸易政策变动风险。推荐 维持评级 分析师 刘海荣 执业证书：S0100522050001 邮箱： 分析师 曾佳晨 执业证书：S0100524040002 邮箱： 相关研究 1.化工行业周报（20250901-202

6、50907）：本周甲基麦芽酚、百草枯、顺酐、硫磺、MDI 等产品涨幅居前-2025/09/08 2.化工行业点评报告：多家轮胎企业发布涨价通知，看好轮胎企业利润修复-2025/09/08 3.生物柴油行业周报（20250825-20250831）：SAF 价格周度大幅上涨 15%+，原材料端价格仍处高位-2025/09/01 4.化工行业周报（20250825-20250831）：本周丙烯酸甲酯、NYMEX 天然气、无水氢氟酸等产品涨幅居前-2025/09/01 5.化工行业周报（20250818-20250824）：本周液氯、碳酸锂、合成氨、有机硅、百草枯等产品涨幅居前-2025/08/26