1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年09月08日风电产业链双周度跟踪（9月第1期）行业研究 行业周报 电力设备新能源投资评级：优于大市（维持评级）证券研究报告|证券分析师：王蔚祺010-S0980520080003证券分析师：王晓声010-S0980523050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【行业要闻】2025年至今，全国风机累计公开招标容量66.1GW（-13%），其中陆上风机公开招标容量62.4GW（-13%），海上风机公开招标容量3.7GW（-18%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,533元/kW。2024年全年，全国

2、风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%），海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。根据国家能源局数据，2025年7月我国新增风电装机2.28GW，同比-44.0%；1-7月新增装机53.67GW，同比+79.4%；截至2025年7月末我国累计风电装机574.87GW，占发电装机总容量的15.7%。根据风芒能源的统计，2025年1-8月我国12家风电整机制造商国内项目合计中标规模98.19GW（不含框架采购及自建），其中中标规模前三的企业是金风科技（17.43GW）、运达股份

3、（15.35GW）以及远景能源（14.97GW）。近两周黑色类原材料价格普遍下跌，铜价环比上涨2.3%。【板块行情】近两周风电板块表现分化，涨幅前三板块为整机（+3.7%）、海缆（+2.5%）和塔筒（+1.3%）。个股方面，近两周涨幅前三分别为亨通光电（+13.1%）、大金重工（+8.9%）和运达股份（+8.5%）。【行业观点】海风方面，25年上半年江苏、广东重大项目陆续迎来开工。二季度进入交付旺季；25年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策下半年有望落地。“十五五”期间年均海风装机有望超20GW，远超“十四五”水平。陆风方面，25年行业装机有望达100GW创历史新高，年初以来零部件

4、企业迎来量价齐增，全年业绩有望大幅增长；上半年主机企业国内制造盈利磨底，随着涨价后订单的陆续交付，三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复。中国风机出海方兴未艾，25-26年新增订单保持高增，进一步提供利润弹性。【投资建议】建议关注三大方向：1）出口布局领先的管桩、海缆龙头；2）国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；3）零部件企业25年量利齐增机会。建议关注金风科技、东方电缆、广大特材、中际联合、大金重工、日月股份、时代新材、禾望电气、金雷股份。【风险提示】原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期。1ZVZyQnMoPqRsMwPnNnQnQ7NaO7NpNnNnPmRkPnNzQkPpPyR9

5、PrQqQNZtOpPuOtQsM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图1：全国风电历年公开招标容量（GW）资料来源：金风科技，采招网，国信证券经济研究所整理风电招中标与装机数据 风电招中标2025年至今，全国风机累计公开招标容量66.1GW（-13%），其中陆上风机公开招标容量62.4GW（-13%），海上风机公开招标容量3.7GW（-18%）。2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,533元/kW。2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），其中陆上风机公开招标容量99.1GW（+70%），海上风机公开招标容量8.4GW（-3%）。2024年陆上风机

6、（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW。风电装机2024年全国风电新增装机容量79.8GW，同比+1%；其中海上风电新增装机容量4.0GW，同比-44%；陆上风电新增装机容量75.8GW，同比+5%。我们预计（吊装口径），2025-2027年全国陆风新增装机分别为120/60/70W，海上风电新增装机容量分别为10/16/15GW，合计新增装机130/76/85GW。27.517.226.523.828.749.624.950.976.556.998.962.40.01.21.93.44.815.66.33.415.98.68.43.727.518.428.427.233.565.231