【中邮证券】中集环科（301559）-罐箱业务静待反转，新业务布局有序推进-250909（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|维维持持个个股股表表现现2024-092024-112025-012025-042025-062025-09-2%6%14%22%30%38%46%54%62%70%中集环科机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）17.56总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）6.00/0.90总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）105/1652 周周内内最最高高/最最低低价价19.00/13.90资资产产负负债债率率(%)13

2、.7%市市盈盈率率34.43第第一一大大股股东东珠海紫琅企业管理中心(有限合伙)研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:虞洁攀SAC 登记编号:S1340523050002Email:中中集集环环科科(3 30 01 15 55 59 9)罐罐箱箱业业务务静静待待反反转转，新新业业务务布布局局有有序序推推进进l投投资资要要点点事事件件：公公司司披披露露 2 20 02 25 5 年年半半年年报报。罐罐箱箱业业务务承承压压，导导致致公公司司盈盈利利和和业业务务下下滑滑。2025H1，公司实现营收 12.14 亿元，同比下降 12.68%；实现归母

3、净利润 0.63 亿元，同比下降 45.61%。2025Q2，公司实现营收 6.02 亿元，同比-21.82%，环比-1.46%；实现归母净利润0.40亿元，同比-36.21%，环比+79.74%。毛利率 14.37%，同比-2.66pcts，环比-0.19pcts；净利率 6.93%，同比-1.14pcts，环比+3.33pcts。公司营业收入、归母净利润下降主要由于化工行业承压、罐式集装箱市场需求下降、罐式集装箱市场竞争加剧、毛利率下降等因素导致。下下游游化化工工行行业业虽虽处处于于低低谷谷期期，公公司司坚坚持持高高质质量量发发展展主主线线，市市占占率率保保持持全全球球第第一一。根据国际罐

4、式集装箱组织 ITCO 报告，截至 2025 年 6月底，中国化工产品价格指数由 2024 年末的 4307 降低至 4141，降幅约为 3.85%。受此影响，罐式集装箱市场需求下降，公司营业收入较同期有所下降。公司面对复杂竞争局面，坚持高质量发展主线，罐式集装箱业务市场份额稳居首位。医医疗疗设设备备逐逐步步进进入入发发展展期期，成成为为公公司司业业绩绩的的第第二二成成长长极极。2025 年上半年，公司高端医疗核磁业务紧跟龙头企业的技术进步和市场发展，通过不断地创新及管理升级，实现与行业同步发展，业绩保持增长态势。2025H1，公司医疗设备部件收入 1.19 亿元，同比增加16.12%；毛利率

5、 42.98%，远高于罐箱业务。公司和西门子医疗高层就未来的合作展开了深入探讨，达成了积极的共识与意向。可可控控核核聚聚变变领领域域探探索索中中，潜潜在在市市场场空空间间广广阔阔。近期，国内可控核聚变企业星能玄光核心团队到访中集环科，双方围绕直线型场反位形装置的技术突破、工程化落地及产研合作模式展开深度交流。l盈盈利利预预测测与与估估值值我们预计公司2025-2027年营业收入30.02/39.98/49.16亿元，同比增长-10.36%/33.16%/22.97%；预计归母净利润1.82/3.07/4.49亿 元，同 比 增 长-40.01%/68.45%/46.24%；对 应 PE 分 别

6、 为57.80/34.31/23.46 倍，维持“增持”评级。l风风险险提提示示：下游需求不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标发布时间：2025-09-09请务必阅读正文之后的免责条款部分2项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）3349300239984916增长率(%)-28.18-10.3633.1622.97EBITDA（百万元）332.92239.36379.47546.64归属母公司净利润（百万元）303.87182.