【国联期货】工业硅-多晶硅周报：工业硅：多晶硅拉动，盘面大幅收涨 多晶硅：政策情绪再次发酵，盘面再创新高-250907（51页）.pdf

1、工业硅工业硅-多晶硅周报多晶硅周报工业硅：多晶硅拉动，盘面大幅收涨工业硅：多晶硅拉动，盘面大幅收涨多晶硅：政策情绪再次发酵，盘面再创新高多晶硅：政策情绪再次发酵，盘面再创新高黎伟从业资格号：F0300172 投资咨询号：Z00115682025年9月7日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略工业硅数据回顾多晶硅数据回顾01020323工业硅核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾行情回顾本周工业硅现货价格大稳小动，需求端缺乏有效拉动，整体行情承压运行。截至本周中国标准可交割553出厂含税参考价格8687 元/吨，与上周价格8661元/吨相比上涨26元/吨。期货市场：本周盘面多跟随其他大宗商品

2、波动，去库压力对盘面形成部分压制。现货市场：本周工业硅市场交投清淡，厂家出货寥寥，整体交易活跃度偏低。主流价格弱稳运行，下游市场延续刚需采购模式，场内活跃度徘徊于中低位水平。采购过程中入市者压价行为屡见不鲜，场内高位报价缺乏实质性需求承接，供需双方陷入价格博弈态势。部分持货商受出货滞缓影响，出现折价抛售操作，现货市场整体价格维持弱稳格局。运行逻辑运行逻辑 空头逻辑：空头逻辑：1.1.宏观情绪出现分化，商品情绪降温；宏观情绪出现分化，商品情绪降温；2 2.整体开工逐步上抬，西北地区出现复产整体开工逐步上抬，西北地区出现复产；3.3.原料端持续下行踩踏，成本估值原料端持续下行踩踏，成本估值下移风险

3、下移风险；多头逻辑：多头逻辑：1.1.传大厂复产不及预期；传大厂复产不及预期；2.2.库存整体去库，但节奏放缓；库存整体去库，但节奏放缓；3 3.煤价以及西北电力成本仍存上行扰动煤价以及西北电力成本仍存上行扰动；4 4.下游排产小增，下游排产小增，需求小幅提振需求小幅提振 本周本周工业硅整体行情在工业硅整体行情在83008300站稳，随多晶硅行情联动，大幅收涨。站稳，随多晶硅行情联动，大幅收涨。从当下的供给矛盾主要集中在西北大厂复产预期，从当下的供给矛盾主要集中在西北大厂复产预期，9 9月供给增量月供给增量将有小幅提升，但幅度有限，一方面由于西南开工将会维持至十月底，再开增量弹性较小，另一方面

4、，西北内蒙宁夏地区电价提升预将有小幅提升，但幅度有限，一方面由于西南开工将会维持至十月底，再开增量弹性较小，另一方面，西北内蒙宁夏地区电价提升预期，不排除有部分硅企将会停产检修提上日程。而需求端看，多晶硅行业限产仍有效，部分企业检修导致开工将会小幅波动，有机硅期，不排除有部分硅企将会停产检修提上日程。而需求端看，多晶硅行业限产仍有效，部分企业检修导致开工将会小幅波动，有机硅方面虽进入旺季，但利润低位，开工也将会有收缩，整体需求均有缩减预期。综上，当前行情更多依赖情绪驱动，基本面支撑不足。方面虽进入旺季，但利润低位，开工也将会有收缩，整体需求均有缩减预期。综上，当前行情更多依赖情绪驱动，基本面支

5、撑不足。后续需关注多晶硅排产，若排产减量较多，短期暂维持震荡后续需关注多晶硅排产，若排产减量较多，短期暂维持震荡，冲高回落可能性加大，谨慎追多。，冲高回落可能性加大，谨慎追多。推荐策略推荐策略谨慎追多，前期多单可逐步止盈，落袋为安。观望为主，逢高可轻仓试空。谨慎追多，前期多单可逐步止盈，落袋为安。观望为主，逢高可轻仓试空。后续需关注多晶硅排产与新疆大厂复产。后续需关注多晶硅排产与新疆大厂复产。风险关注风险关注宏观超预期、宏观超预期、联合减产规模扩大联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期；下游自律减产未达预期；4影响因素分析因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点宏观中性中性9月4日，印度GST理事会宣

6、布将太阳能电池和组件的商品和服务税（GST）从12%大幅下调至5%。这项政策将于2025年9月22日正式生效。2025年9月5日，光伏板块强势爆发，多只龙头股冲击涨停。自9月以来，光伏板块便展现了出极为强劲的上攻态势，成为资本市场中熠熠生辉的焦点。需求向上向上多晶硅企业报价上调，成交重心上移，9月多晶硅产量变化存在不确定性，关注硅料厂实际生产变化。有机硅部分区域装置进入减产阶段，企业降负荷运行，周度产量有所下调。铝合金厂对工业硅维持按需采购模式，需求变化不大。2025年7月中国工业硅出口7.4万吨，环比增加8.32%，同比增加36.75%。2025年1-7月中国工业硅出口共计41.47万吨。出