【长城期货】电解铝期货品种周报-250908（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.9.8-9.122025.9.8-9.12中线行情分析中线行情分析大区间震荡中线趋势判断中线趋势判断1 120000以下可以考虑持中期多单中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑9月国内铝厂产能运行率预计小幅提升，但铝水比例预计增加，铸锭量预计下降，“金九银十”需求回暖预期较强，下游加工厂订单预期增加，开工率有望提升，铝锭社会库存接近去库拐点，预计9月中旬前后开始去库，对价格形成支撑，9月供需层面稳中偏强。2 2未来一周沪铝2510支撑看20600，阻力看20900-21000。观望为宜。n上周策略回顾上周策略回顾未来一周沪铝2510

2、支撑看20300，阻力看20900。短线交易为宜。n本周策略建议本周策略建议保持适当库存即可n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年9 9月第月第1 1周周铝土矿市场铝土矿市场国内铝土矿库存高位，原料供应宽松。氧化铝市场氧化铝市场截止9月5日，国内氧化铝建成产能约11255万吨，运行产能约9520万吨，产能利用率约84.38%，上周85.58%，目前产能利用率处于2022年来高位。冶炼利润仍存下，周产量持续高位，不过本周现货价格已下跌至高边际成本，氧化铝厂减产风险提高。产量：电解铝产量：电解铝

3、根据钢联数据，目前国内电解铝建成产能约4545万吨，运行产能约4420万吨，产能利用率约97%，处于2923年来平均水平，9月随着少量置换产能投产，运行产能稳中小增，预计产量微幅增长，9月铝水比例存回升预期。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约12001200元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损13001300元元/吨。根据海关数据，今年吨。根据海关数据，今年3 3月来铝出口整月来铝出口整体回升，目前整体处于近年区间偏高水平，但整体而言，下半年出口增速预计大概率较上半年回落。体回升，目前整体处于近年区间偏高水平，但整体而言，下半年出口增速预计大概率较上半年回落。【总体观点

4、】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周国内铝型材龙头企业开工率较上周升1个百分点至53%。建筑型材下游房屋新开工及竣工面积仍处下行区间，光伏型材仍维持高开工率，主要系三季度出口抢装潮的延续，光伏组件退税取消的相关政策预计今年10月到明年1月会有正式通知。整体来看，金九旺季来临，多数工业材企业反馈订单回暖迹象初现。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率较上周升1.2个百分点至68.6%，部分铝板带企业反馈内贸外贸订单均有增长，铝板带生产企业原料及成品备库意愿增强，预计 9 月铝板带企业开工率将延续回升趋势。铝箔龙头企业开工率较上周升 0.8 个百

5、分点至 71.9%，中秋、国庆节前备货周期开启，带动装饰箔、包装箔等品类订单回升，预计后续铝箔龙头企业开工率仍将保持稳步攀升态势。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆行业开工率较上周升1个百分点至64.8%，当前新增订单虽有限，但存量订单对产能形成稳定支撑，预计下周行业开工率将突破66%。需求：合金需求：合金原生铝合金开工率较上周升0.2%至56.6%，政策托底向终端需求传导的时滞效应仍在显现，短期来看，行业暂无明确利好因素推动开工率大幅上行。再生铝龙头企业开工率较上周升1.8个百分点至55.3%，企业订单小幅增长但未达旺季预期水平，短期内再生铝行业开工率或维持缓步回升态势。库存：电解铝库存：电

6、解铝电解铝锭社会库存62.8万吨，较上周增约1%，较上年同期低约21%，周度累库节奏放缓，尽管国内电解铝产量仍稳中爬坡中且铝水比例7月来回落，但近期铝锭出库也出现止跌回升，铝锭社库或进入持稳状态。铝棒13.65万吨，较上周增约8%，较去年同期高约19%，铝棒加工厂全面复工及下游需求偏淡造成累库。LME铝库存基本持稳，此前6月底来持续小幅回升，目前仍处1990年以来的区间低位，考虑目前欧美制造业数据处于弱势区间且关税扰动持续，LME库存后续仍较大概率偏累库。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部氧化铝利润氧化铝利润目前中国氧化铝行业完全成本平均值约2850元/吨，利润约270元