【中银证券】莱特光电（688150）-业绩稳健增长，OLED终端材料持续发力-250908（5页）.pdf

1、 电子电子|证券研究报告证券研究报告 调整盈利预测调整盈利预测 2025 年年 9 月月 8 日日 688150.SH 增持增持 原评级：增持原评级：增持 市场价格市场价格:人民币人民币 24.82 板块评级板块评级:强于大市强于大市 本报告要点本报告要点 公 司 业 绩 稳 健 增 长，公 司 业 绩 稳 健 增 长，看 好 公 司看 好 公 司 下 游下 游OLED 面板渗透率提升面板渗透率提升、OLED 材料国材料国产化率提高带来的良好发展机遇产化率提高带来的良好发展机遇，维持，维持增持增持评级评级。股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝

2、对 15.7(7.7)3.7 56.8 相对上证综指(1.2)(14.8)(9.8)20.7 发行股数(百万)402.44 流通股(百万)179.34 总市值(人民币 百万)9,988.50 3 个月日均交易额(人民币 百万)101.98 主要股东 王亚龙 49.52%资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2025年9月3日收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 莱特光电莱特光电20250402 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电子：电子化学品电子：电子化学品 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)2032855

3、0 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 证券分析师：范琦岩证券分析师：范琦岩 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040001 莱特光电莱特光电 业绩稳健增长，OLED终端材料持续发力 公司发布公司发布 2025 年中报，年中报，25H1 实现营收实现营收 2.92 亿元，同比增长亿元，同比增长 18.84%；实现；实现归母净利润归母净利润 1.26 亿元，同比增长亿元，同比增长 36.74%。其中。其中 25Q2 实现营收实现营收 1.47 亿元，亿元，同比增长同比增长 11.73%，环比增长，环比增长 1.37%；实现归母净利润；实现归母净利润 0.66 亿元，同

4、比亿元，同比增长增长33.93%，环比，环比增长增长 7.75%。公司公司 2025 年中期利润分配方案年中期利润分配方案为为每每 10 股派发股派发现金红利人民币现金红利人民币 1.8 元（含税）元（含税）。看好公司下游看好公司下游 OLED 面板渗透率提升面板渗透率提升、OLED材料国产化率提高带来的良好发展机遇材料国产化率提高带来的良好发展机遇，维持，维持增持增持评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 公司业绩稳健增长。公司业绩稳健增长。25H1 公司营收及归母净利润均同比增长，主要原因为 OLED 终端材料销售收入增加，同时公司持续深化降本增效、利润增加。25H1公司毛利率为 74.

5、72%（同比+8.52 pct），净利率为 43.34%（同比+5.68 pct），期间费用率为 23.88%（同比-0.29 pct），其中财务费用率为 0.13%（同比+0.56 pct），主要系 25H1 美元汇率波动导致汇兑收益减少、贷款增加导致利息支出增加所致。25Q2 公司营收及归母净利润同环比均实现增长，毛利率为 76.71%（同比+10.02 pct，环比+4.00 pct），净利率为 44.66%（同比+7.40 pct，环比+2.65 pct）。OLED 面板渗透率提升面板渗透率提升，公司公司 OLED 终端材料持续发力终端材料持续发力。中报显示，智能手机领域，OLED面板

6、渗透率稳步提升，柔性技术推动折叠屏等创新形态加速普及；IT 领域，OLED 显示在平板、PC、笔电等导入进程加快；车载显示领域，OLED 渗透率亦同步提升。根据 CINNO Research 数据，25Q1 全球 AMOLED 智能手机面板出货量约 2.1 亿片（同比+7.5%），其中中国厂商出货量份额占比 50.8%。京东方等国内面板厂商产能与技术持续提升，带动国产 OLED终端材料需求增长。25H1 公司 OLED 有机材料收入 2.76 亿元（同比+29.95%），毛利率为77.90%（同比+5.81 pct），其中 OLED终端材料销售收入 2.62 亿元（同比+31.63%）。根据中