20250907-太平洋-银行业周报：个人消费贷“国补”开启近六成上市银行中收同比正增.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 09 月 07 日 行业周报 看好 /维持 银行 银行 银行周报（0901-0907）：个人消费贷“国补”开启，近六成上市银行中收同比正增 走势比较走势比较 子行业评级子行业评级 国 有 大 型 银国 有 大 型 银行行 看好看好 全 国 性 股 份全 国 性 股 份制银行制银行 看好看好 区域性银行区域性银行 看好看好 推荐公司及评级推荐公司及评级 中信银行中信银行 增持增持 招商银行招商银行 买入买入 重庆银行重庆银行 增持增持

2、渝农商行渝农商行 买入买入 相关研究报告相关研究报告 -2025-09-07 证券分析师：夏芈卬证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL： 分析师登记编号：S1190523030003 研究助理：王子钦研究助理：王子钦 E-MAIL： 一般证券业务登记编号：S1190124010010 报告摘要报告摘要 行情回顾：行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深 300 指数涨跌幅分别为-1.18%、-0.81%；中证全债、中证全债（净）指数涨跌幅分别为 0.14%、0.09%。2）板块方面，申万银行指数涨跌幅为-0.49%，跑赢沪深 300 指数0.32pct，在申万一级行

3、业中排名第 11；国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为 1.26%、-1.63%、-0.49%、-0.15%。3）个股方面，国有行板块农业银行（3.99%）、邮储银行（2.65%）、建设银行（0.56%）表现居前，股份行板块浦发银行（0.44%）、招商银行（-0.30%）、中信银行（-1.14%）表现居前，城商行板块青岛银行（8.15%）、宁波银行（1.81%）、北京银行（1.00%）表现居前，农商行板块渝农商行（2.86%）、常熟银行（0.66%）、沪农商行（0.23%）表现居前。数据跟踪：数据跟踪：1）估值及交易热度，截至 2025 年 09 月 05 日，银行板块PB-LF 估

4、值为 0.71 倍，位于近 5 年 83.50%分位数水平；个股股息率中位数为 4.45%，高出 10 年期国债到期收益率 2.62pct；当周成交额占比为1.65%，环比+0.30pct；当周换手率为 2.13%，环比+0.20pct。2)流动性，7 月末 M1、M2 同比分别+5.60%、+8.80%，M1-M2 剪刀差为-3.20pct；当周央行净回笼资金 1.20 万亿元，本年累计净投放资金 1.09 万亿元。3)利率及信用利差，截至 2025 年 09 月 05 日，7 天 OMO 为 1.40%，1 年期、5 年期 LPR 分别为 3.00%、3.50%；10 年期国债 YTM 为

5、 1.83%，周环比-1.19bp；5 年期 AAA 级企业债、城投债信用利差分别为 22.31bp、25.60bp，周环比分别+3.08bp、-4.13bp。4）社融及信贷收支，7 月末社融存量为 431.26万亿元，同比+9.00%；7 月单月、累计社融增量为 1.13、23.99 万亿元，同比+0.36、+5.12 万亿元；7 月末中资银行贷款、存款余额分别为 261.56、299.35 万亿元，同比分别+7.54%、+8.94%。板块观点：板块观点：增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强

6、吸引力。建议关注：1）受益于增量政策下预期修复的顺周期标的，如【中信银行】【招商银行】；2）区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的，如【重庆银行】【渝农商行】。风险提示风险提示：经济增长不及预期、息差持续收窄、资产质量恶化：经济增长不及预期、息差持续收窄、资产质量恶化 (10%)4%18%32%46%60%24/9/924/11/2025/1/3125/4/1325/6/2425/9/4银行沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报行业周报 P2 银行周报（银行周报（09010901-09070907）：个人消费贷“国补”开启，近六成上市）：个人消费贷“