【华泰期货】油脂月报：国际贸易关系主导行情，油脂行情波动加剧-250907（11页）.pdf

1、油脂油脂月报月报|20252025-0909-0707 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 国际贸易关系主导行情，油脂行情波动加剧国际贸易关系主导行情，油脂行情波动加剧 油脂观点 市场要闻与重要数据 价格行情 期货方面，本月收盘棕榈油2501合约9316元/吨，环比上涨386元，涨幅4.32%；本月收盘豆油2501合约8358元/吨，环比上涨132元，涨幅1.6%；本月收盘菜油2501合约9789元/吨，环比上涨323元，涨幅3.41%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格9200元/吨，环比上涨270元/吨，涨幅3.02%，现货基差P01-56

2、，环比下跌116；天津地区一级豆油现货8470元/吨，环比上涨120，涨幅1.43%，现货基差Y01+112，环比下跌12；江苏地区四级菜油现货价格9890元/吨，环比上涨280元，涨幅2.91%，现货基差OI01+101，环比下跌43。棕榈油供需 供应方面，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2025年8月1-31日棕榈油产量预估较上月同期增加2.07%，其中马来半岛下滑1.26%，东马来西亚产量增加7.56%，沙巴增加7.36%，沙捞越增加8.14%。2025 年 7 月我国棕榈油脂合计进口 25.46 万吨，月环比减少 38.35%，同比减少39.34%；2025 年 1

3、-7 月棕榈油脂累计进口 165.38 万吨，较上年同期 200.94 万吨减少35.56 万吨，减幅 17.70%。需求方面，8 月棕榈油 24 度现货均价基本呈先涨后跌的走势，8 月 29 日连盘棕榈油与豆油期货主力收盘价差-958 元/吨。因连棕上涨幅度较大，上半月需求尚未起量，油厂不愿降价销售，豆棕现货价差到港大幅走深。但后因盘面回落，备货旺季到来，现货基差下调，刺激下游集中采购。Mysteel 统计，8 月全国重点油厂棕榈油成交量 19562 吨，较7月10376 吨增加 9186 吨，增幅 88.53%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2025年8月29日（第35周），全国

4、重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比上周增加2.80万吨，增幅4.81%；同比去年59.37万吨增加1.65万吨，增幅2.77%。豆油供需 供应方面，据海关总署数据显示：中国2025年7月大豆进口1166.6万吨，环比6月进口减少59.8万吨，较2024年7月进口量同比增加181.3万吨，增幅为18.4%。2025年1-7月中国累计进口大豆总量为6103.5万吨，同比增加270万吨，增幅为4.63%。根据Mytseel预估，8-10月的大豆到港预估分别为 1200、1050、900、850万吨；8-11月的大豆压榨量预估为1020、950、880、850万吨。据 Mysteel 农产品团

5、队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2025 年 8 月，全国油厂大豆压榨为1032.98 万吨，较上月增加 20.06 万吨，增幅 1.98%；较去年同期增加141.4 万吨，增幅 15.86%。2025 年自然年度（始于 2025 年 1 月 1 日）全国大豆压榨量为 6507.84 万吨，较去年同期增幅达 4.84%。据中国海关数据显示：2025 年 7 月国内豆油进口量 63583.801 吨，环比增加1031.84%。截至 2025 年 1-7 月国内豆油进口累计 97997.79 吨，较去年同期减少70003.32 吨，累计同比降幅 41.67%。需求方面，本统计月期内，国内重点油厂豆

6、油散油成交总量 73 万吨，日均成交量 3.65 万吨，较上月成交总量环比增加 69.92%，日均成交量增加 81.24%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2025年8月29日，全国重点地区豆油商业库存123.88万吨，环比上周增加5.28万吨，增幅4.45%。同比增加14.48万吨，涨幅13.24%。油脂油脂月报月报|20252025-0909-0707 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 菜油供需 供应方面，根据 Mysteel 统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为 20.40 万吨，较上月减少 5.80 万吨。因 8 月到港稀少及 高额保