【广金期货】白糖周报：内外共振，糖价下探寻底-250905（13页）.pdf

1、1/13本周（9.1-9.5）国内外糖市行情回顾及分析：本周原糖价格下跌为主。截止 9 月 5 日，ICE 原糖主力跌破 16 美分/磅，原白糖价差 9 月 4 日为 115.88 美元/吨，表明原糖需求支撑减弱。郑糖方面，震荡下行，本周最低位 5509 元/吨。截止 9 月 5 日，主力合约报收于 5523 元/吨，周环比下跌 81 元/吨，跌幅约 1.45%，持仓量超 37 万手。国际方面，国际食糖组织（ISO）修正 25/26 榨季全球食糖缺口或将转向平衡，叠加原油持续下跌，市场情绪偏空，原糖震荡走弱，跌破 16 美分/磅。国内方面，广西和云南最新产销数据显示 8 月份食糖销售总量同比下

2、降，现货方面较期货跌幅小，致近期基差小幅走强。库存方面截止 8 月份主产区广西和云南二者相加同比增加 5.46 万吨。展望后市，主产国巴西乙醇库存偏低给糖价带来一定支撑，国内甜菜产区方面受前期降雨影响或下调产量预估。但是，巴西 8 月份天气改善，或将利于后期食糖生产，叠加印度有出口可能，使供应四季度偏宽松。短期糖价将跟随原糖弱势运行，但下方空间有限。中长期来看，糖价将先抑后扬，原糖参考区间（15，21）美分/磅，郑糖（5500，5800）元/吨。建议区间操作。请务必阅读正文之后的免责条款部分郑糖主力走势图2025 年 9 月 5 日广金期货研究中心农产品板块-农产品分析师：苏航联系电话：020

3、-88523420从业资格号：F03113318咨询资格号：Z0018777内外共振，糖价下探寻底农产品：白糖丨周报核心观点交易咨询业务资格证监许可【2011】1772 号联系人：王晶联系电话：020-88523420从业资格号：F03106516农产品：白糖丨周报2/13请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、期货市场一、期货市场.3二、国际糖业市场二、国际糖业市场.52.1 巴西：天气改善利好食糖生产，或将提振出口.52.2 印度：乙醇生产政策放开，出口或有希望.52.3 泰国：24/25 榨季同比增产，预计新榨季继续保持.6三、三、国内糖业市场国内糖业市场.73.1 24/25 榨季截止

4、 8 月份广西和云南两省产量同比增加.73.2 价格持续下调，但跌幅小于盘面.73.3 库存中性，主产区同比增加 5.46 万吨。.83.4 国内白糖进口情况.8四、四、总结总结及及展望展望.10五、风险五、风险.错误！未定义书签。错误！未定义书签。分析师介绍分析师介绍.错误！未定义书签。错误！未定义书签。免责声明免责声明.错误！未定义书签。错误！未定义书签。广州金控期货有限公司分支机构分布情况广州金控期货有限公司分支机构分布情况.错误！未定义书签。错误！未定义书签。农产品：白糖丨周报3/13请务必阅读正文之后的免责条款部分一、期货市场（1）本周原糖价格下跌为主，截止 9 月 5 日，ICE

5、原糖主力跌破 16 美分/磅。图表 1：海外原糖主力合约行情走势图来源：WIND，广金期货研究中心（2）本周郑糖震荡下行，最低位 5509 元/吨。截止 9月 5 日，主力合约报收于 5523 元/吨，周环比下跌 81 元/吨，跌幅约 1.45%，持仓量超 37 万手。图表 2：郑糖主力合约行情走势图来源：WIND，广金期货研究中心农产品：白糖丨周报4/13请务必阅读正文之后的免责条款部分（3）其他行情数据一览：图表 3：郑糖活跃合约持仓情况图表 4：郑糖活跃合约成交情况来源：WIND，广金期货研究中心来源：WIND，广金期货研究中心图表 5：白糖基差走势图图表 6：原白糖价差来源：泛糖科技，

6、广金期货研究中心来源：WIND，广金期货研究中心基差：本周基差呈现震荡走强走势，主要因为现货跌幅小于期货。截止 9 月 4 日，基差为 226 元/吨，周度上涨 22元/吨。原白糖价差：9 月 4 日为 115.88 美元/吨，表明原糖需求支撑减弱。农产品：白糖丨周报5/13请务必阅读正文之后的免责条款部分二、国际糖业市场2.1 巴西：天气改善利好食糖生产，或将提振出口8 月份巴西天气有所改善，或将利于后期食糖生产。25年8月上半月，巴西中南部地区产糖361.5万吨，增幅15.96%；25/26 榨季截至 8 月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为35388.1 万吨，同比减少 2510 万吨，