【东吴证券】医药生物行业跟踪周报：政策支持与技术迸发叠加，看好脑机接口产业链发展，建议关注诚益通、三博脑科等-250907（28页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报医药生物 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/28 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 医药生物行业跟踪周报 政策支持与技术迸发叠加，看好脑机接口产政策支持与技术迸发叠加，看好脑机接口产业链发展，建议关注诚益通、三博脑科等业链发展，建议关注诚益通、三博脑科等 2025 年年 09 月月 07 日日 证券分析师证券分析师 朱国广朱国广 执业证书：S0600520070004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 医药行业 2025H1 总结报告：CXO、创新药、科研服务收入增长较快 2025-08-31 AI 制药产业兑现，重点推荐晶泰控股等 2

2、025-08-24 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本周、年初至今本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为股医药指数涨幅分别为 2.8%、27.3%，相对沪深，相对沪深 300的超额收益分别为的超额收益分别为-2.9%、-13.9%；本周、初至今恒生生物科技指数涨；本周、初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为跌幅分别为 11.3%、108.1%，相对于恒生科技指数跑赢，相对于恒生科技指数跑赢 10.5%、79.7%；本周化药（+6.0%）、生物制品（+2.7%）及医疗服务（+5.6%）等股价涨幅较大，中药（-1.1%）、医疗器械（-1.2%）及医药商业

3、（-1.1%）股价有所下跌；本周 A 股涨幅居前普蕊斯（+35.61%）、海辰药业（+33.04%）、百济神州（+29.47%）、长春高新（+26%）、迈威生物（+27%），跌幅居前舒泰神（-22%）、海特生物（-15.01%）、昂利康（-13.78%）；本周 H 股涨幅居前三叶草生物（+19%）、圣诺医药（+3%）、泰凌医药（+8%），跌幅居前中生北控生物科技（-2%）、衍生集团（-3%）、中国智能健康（10%）。本周医药板块表现特点：医药板块较为强势，尤其是 H 股创新药；大市值医药个股涨幅明显、前期涨幅较大小市值个股下跌明显。政策支持明确，技术突破显著，应用场景清晰，看好脑机接口产业链发

4、政策支持明确，技术突破显著，应用场景清晰，看好脑机接口产业链发展：展：脑机接口技术当前已经成为全球各国科技竞争的战略高地之一。2014-2023 年期间，美国政府对“脑计划”的投入累计超过 40 亿美元。我国在脑机接口领域的顶层规划布局也在不断加强，2025 年 8 月 7 日，工信部等七部门联合发布 脑机接口产业创新发展行动计划（2025-2028年）进一步凸显国家对脑机接口产业发展的支持。2025 年我国成功开展首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验，诚益通等企业在侵入式电极方面也有所布局；翔宇医疗已开发 11 款非侵入式脑机接口产品等。我们认为，神经康复、运动功能重建有望成为首批走向产业化、

5、商业化的侵入式脑机接口应用场景，当前我国脑机接口产业有望迎来黄金发展期。建议关注国内在脑机接口领域布局企业如：诚益通、三博脑科、翔宇医疗、创新医疗等。迈威生物自主开发的迈威生物自主开发的 IL-11 新药新药 9MW3811 的的 2 期临床申请已获受理，用期临床申请已获受理，用于治疗病理性瘢痕适应症。于治疗病理性瘢痕适应症。9 月月 1 日，日，NMPA 批准翰森制药罕见病新药奈批准翰森制药罕见病新药奈利珠单抗用免疫球蛋白利珠单抗用免疫球蛋白 G4 相关疾病（相关疾病（IgG4-RD）成人患者的治疗。）成人患者的治疗。恒瑞医药 GLP-1/GIP 双靶点减肥药 HRS9531 申报上市，拟用

6、于在控制饮食和增加运动基础上，对初始体重指数（BMI）28 kg/m（肥胖）、或24 kg/m（超重）并伴有至少一种体重相关合并症（如高血糖、高血压、血脂异常等）的成人患者进行长期体重管理。博瑞医药自主研发的 1 类创新药 BGM1812 注射液 1 期临床申请已获受理。成都倍特生物制药有限公司的司美格鲁肽注射液上市申请获受理，成为国产第 8 家申报司美格鲁肽上市的企业。具体配置建议：具体配置建议：看好的子行业排序分别为：创新药科研服务CXO中药医疗器械药店等。具体标的选择思路。从 AI 制药角度，建议关注晶泰控股、成都先导等。从 GLP1 角度，建议关注博瑞医药、歌礼制药、联邦制药、众生药业