【华源证券】新消费行业周报：体育产业支持政策落地；国内折叠自行车龙头新股上市-250907（8页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告商贸零售商贸零售行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师丁一SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：体育产业支持政策落地；国内折叠自行车龙头新股上市体育产业支持政策落地；国内折叠自行车龙头新股上市新消费行业周报（2025.9.1-2025.9.5）投资要点：投资要点：国家体育产业支持政策再出，有望推动中国体育产业规模及体育企业持续发展。国家体育产业支持政策再出，有望推动中国体育产业规模及体育企业持续发展。国务院办公厅

2、于 2025 年 9 月印发 关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见，并提出至 2030 年，我国培育一批具备世界影响力的体育企业及赛事，并预计体育产业总规模将超 7 万亿元。该政策提出 6 项 20 条重点举措，包括：1）扩大体育产品供给，涵盖丰富体育赛事、优化赛事管理、发展户外运动、壮大冰雪经济、推动体育用品升级，从供给端助推体育产业发展从供给端助推体育产业发展；2）激发体育消费需求，将从拓展体育消费场景、举办体育消费活动、实施消费惠民举措、扩大体育消费群体等方向入手，从需求端提振体育产业发展从需求端提振体育产业发展；3）壮大体育经营主体；4）培育体育产业增长点；5）强化产

3、业要素支撑；6）提升服务保障水平。我们认为，该政策有望从供需两侧及体育消费全场景着力，提升供给质量并激发居民体育消费参与度及消费意愿，有望助中国体育产业及中国体育企业持续高质量发展。大行科工大行科工国内折叠自行车龙头，新股上市，建议关注。国内折叠自行车龙头，新股上市，建议关注。大行科工由韩德玮博士于 1982 年创立，历经 40 余载深耕，主要提供自行车产品，2024 年公司收入合计4.51 亿元，其中 98%的收入为大行品牌自行车，贡献收入 4.42 亿元，合计销量约为23 万辆。在自行车的收入中，折叠自行车占比 97.4%，电助力及传统自行车占自行车收入的 2.6%。按照价格带划分，202

4、4 年公司销售的自行车收入中，70%的自行车收入分布于 2500-5000 元的中端价格带；21%分布于 2500 元以下的大众价格带；9%分布于 5000 元以上的高端价格带。1 1）品牌力：品牌力：根据灼识咨询的数据，按 2024 年零售量计，公司在中国内地折叠自行车行业排名第一，市场份额达 26.3%，按 2024 年零售额计，公司亦位居中国内地折叠自行车行业首位，市场份额为 36.5%。2）渠道力：渠道力：截至 2025 年 4 月 30 日，公司与遍布中国 30 个省级行政区的 38 家经销商合作，覆盖 680 个零售点。分渠道看，国内经销收入为公司收入的主要构成，2024 年公司国

5、内经销收入 3.07 亿元，占公司总收入的 68%；国内直销收入占 2024年公司收入的 25%。于往绩记录期间，大行的产品销往中国内地以外的 28 个国家和地区，包括日本、泰国、美国及欧盟。3）产品力产品力：大行自行车主要包括五大系列，城市通勤系列、时尚个性系列、户外探索系列、超卓竞速系列及实用内涵系列，每个系列都针对特定客群和使用场景而设计。凭借强大的技术和设计实力，大行自行车车型在不同方面各具特色，包括折叠性能、使用的车架材质、速度选择及刹车系统等，提供了一系列性能特征多样、兼顾各种用途的产品。餐饮板块中报综述：餐饮公司中报相继披露，表现分化。餐饮板块中报综述：餐饮公司中报相继披露，表现

6、分化。1）百胜中国：百胜中国：截至 2025 年 6 月 30 日止六个月，集团取得总收入 57.68 亿美元，同比增加 2.32%；净利润 5.07 亿美元，同比增加 1.6%，经营利润同比增长 10%至2 20 02 25 5 年年 0 09 9 月月 0 07 7 日日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 8页7.03 亿美元，主要得益于总收入增加、有利的原材料价格及精简营运带来的效率提升，部分被高性价比产品增加、期间外卖销售占比提升导致的外送成本上升及低个位数的工资上涨所抵销。2）海底捞海底捞：202