【中信期货】能源化工策略日报：OPEC+表示会全面审视局势，能源延续偏弱震荡-250905（35页）.pdf

1、中信期货研究|能源化策略报2025-09-05OPEC+表会全审视局势，能源延续偏弱震荡对OPEC+增产的担忧一度导致油价大幅下挫，该组织将在本周日对未来的产量做出规划。俄罗斯副总理诺瓦克随后表示，OPEC+将“全面审视当前局势”后再做决定；该组织的几位代表也称，尚未决定下一步行动。市场也在密切关注近期经济数据的公布。美联储表示，近几周美国大部分地区的经济活动“几乎没有变化或毫无变化”；美国失业救济金申请人数升至6月以来最高水平，进一步印证劳动力市场正在降温。Dangote炼厂刚刚重启的FCC再次停车，重启时间推后到9月下旬，这会对汽油供应带来扰动。板块逻辑：化工大都受到原油下跌的拖累，聚酯链

2、和油品端跌幅较大。聚酯原料PTA和MEG当前已经给出检修计划，两品种9月当月均维持去库，10-12月则可能因为新装置的投产和检修的回归再次累库。1月合约为主力，是交易当下的去库还是远期的累库，市场的情绪就可能起到一些主导作用，原油和A股走势就是情绪和基本面的一部分。甲醇作为煤化工，即使是五年最高的港口库存，因为烯烃企业的外采，近期走势偏强，现货MTO利润当前位于五年同期最高。原油：增产担忧重燃，油价偏弱看待沥青：原油下跌，沥青跌破3500重要关口高硫燃油：高硫燃油期价跟随原油下跌低硫燃油：低硫燃油跟随原油大跌甲醇：远月仍存海外扰动预期，甲醇期价震荡尿素：市场弱稳运行，盘后印标落地，预计震荡偏强

3、乙二醇：低库存支撑与预期分化的博弈PX：成本支撑不足，预期分化与供需偏紧博弈PTA：下游采购积极性不佳，预期悲观导致价格跳水短纤：产销表现平平，旺季持续性存疑瓶片：上游成本让利，自身驱动有限下加工费修复乏力PP：关注前低支撑力度，PP震荡丙烯：PL短期跟随PP波动塑料：油价延续下行，塑料震荡纯苯：港口将重回累库，纯苯价格震荡偏弱苯乙烯：下跌暂缓，盘面震荡PVC：弱现实压制，PVC偏弱运行烧碱：现货暂见顶，盘面谨慎偏弱展望：投资者以震荡思路对待油化工，等待我国石化反内卷具体政策能源化组研究团队研究员：董丹丹从业资格号：F03142141投资咨询号：Z0021744 杨家明从业资格号：F30469

4、31投资咨询号：Z0015448 杨晓宇从业资格号：F03086737投资咨询号：Z0020561 陈子昂从业资格号：F03108012投资咨询号：Z0021454 尹伊君从业资格号：F03107980投资咨询号：Z0021451 李云旭从业资格号：F03141405投资咨询号：Z0021671 杨黎从业资格号：F03147405投资咨询号：Z0022768投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告

5、涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。的落地。风险提示：美国又开始对中国大幅加征关税，OPEC+改变产量政策。投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人

6、员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。、情观点品种观点中期展望原油沥硫燃油观点：增产担忧重燃，油价偏弱看待市场要闻：（1）外媒报道称，欧佩克+将在周日的会议上考虑进一步提高石油产量，因为该组织寻求重新获得市场份额。另一次增产将意味着，欧佩克+将开始解除第二层减产，即