【南华期货】南华金属日报：聚焦晚间美非农就业报告-250905（4页）.pdf

1、南华金属日报:聚焦晚间美非农就业报告夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年9月5日【行情回顾】周四贵金属市场震荡调整，美指略有回落，10Y美债收益率走低，欧美股普遍回升，比特币回落，原油偏弱运行，反映前期债市恐慌有所缓解。目前市场焦点在美联储降息预期、美联储人事调整和独立性问题以及债市风险上，数据方面则聚焦于周五晚美8月非农就业报告。最终COMEX黄金2512合约收报3602.4美元/盎司，-0.91%；美白银2512合约收报于41.315美元/盎司，-1.77%。SHFE黄金2510主力合约收812.98元/克，+0.32%；SHF

2、E白银2510合约收9773元/千克，-0.14%。数据方面，周四晚间公布的美8月ADP就业数据与周度初请失业金人数继续为美就业市场降温增添证据，并推动降息预期的升温；美国ISM服务业PMI扩张速度则创半年最快，企业就业疲软，价格仍高企。目前市场焦点集中于晚间20:30非农就业报告，市场预期非农就业新增7.5万人，失业率4.3%【降息预期与基金持仓】年内降息预期继续升温。据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为0.6%，降息25个基点的概率为99.4%；美联储10月维持利率不变的概率为0.3%，累计降息25个基点的概率为44.5%，累计降息50个基点的概率55.3%；美联

3、储12月维持利率不变的概率0%，累计降息25个基点的概率为5.8%，累计降息50个基点的概率为45.8%，累计降息75个基点的概率为48.4%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓减少2.3吨至982吨；iShares白银ETF持仓减少50.8吨至15230.6吨。库存方面，SHFE银库存日增32.9吨至1259.9吨；截止8月29日当周的SGX白银库存周增1.7吨至1283.6吨。【本周关注】本周数据密集，重点关注周五美非农就业报告。【南华观点】中长线或偏多，短线伦敦金银周线继续收大阳柱，预示偏强格局。伦敦金在已站上3450-3500阻力，已可进一步看高至3700。伦敦银已突破39.5-40整

4、数关口阻力，下一目标位上抬至44-45区域。短线关注经济数据波动对贵金属价格的扰动。操作上仍维持回调做多思路，前多则继续持有。贵金属期现价格表单位最新价日涨跌日涨跌幅SHFE黄金主连元/克812.98-1.9-0.23%SGX黄金TD元/克809-0.97-0.12%CME黄金主力美元/盎司3602.4-17.3-0.48%SHFE白银主连元/千克9773-47-0.48%SGX白银TD元/千克9770-10-0.1%南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南

5、华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货库存持仓表CME白银主力美元/盎司41.315-0.495-1.18%SHFE-TD黄金元/克3.98-0.93-18.94%SHFE-TD白银元/千克3-3766.67%CME金银比/87.19350.61850.71%SHFE黄金白银期货主连价格source：同花顺,南华研究元/克元/千克SHFE黄金SHFE白银(右轴)22/1223/1224/1240050060070080090040006000800010000SHFE与SGX期现价差(1Y)source：同花顺,南华研究,wind元/克元/千克SHFE-TD黄金价差SH

6、FE-TD白银价差(右轴)24/1225/0624/0925/03051015-1000100200黄金：内外价差（进口利润）(1Y)source：彭博,同花顺,南华研究元/克黄金：内外价差（进口利润）24/1024/1225/0225/0425/0625/08-20-100102030白银：内外价差（进口利润）(1Y)source：wind,彭博,同花顺,南华研究元/千克白银：内外价差（进口利润）24/1024/1225/0225/0425/0625/08-1000-5000500COMEX黄金与金银比source：同花顺,南华研究,wind美元/盎司