【华泰期货】尿素日报：关注印标量价及埃塞招标-250903（10页）.pdf

1、尿素尿素日报日报|20252025-0909-0303 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 关注印标量价及埃塞招标关注印标量价及埃塞招标 市场分析市场分析 价格与基差：2025-09-02，尿素主力收盘1746元/吨（+3）；河南小颗粒出厂价报价：1720 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1710元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1720元/吨（+10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：-36元/吨（+7）；河南基差：-26元/吨（-3）；江苏基差：-26元/吨（+7）；尿素生产利润180元/吨（+10），出口利润1192元/

2、吨（+20）。供应端：截至2025-09-02，企业产能利用率81.70%（0.08%）。样本企业总库存量为108.58 万吨（+6.19），港口样本库存量为59.40 万吨（+9.30）。需求端：截至2025-09-02，复合肥产能利用率39.22%（-1.62%）；三聚氰胺产能利用率为58.50%（+11.90%）；尿素企业预收订单天数6.06日（+0.00）。近期厂家降价吸单，价格跌至前低成交有好转。目前部分地区农业秋季肥逐渐开始，工业需求复合肥、板厂等开工受阅兵影响下降，逢低采买，工业需求偏弱。尿素产量高位运行，但本周检修增加，产量或小幅下降；随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松。

3、煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，集港节奏加快，港口库存集港速度加快。印度NFL发布尿素进口招标，投标于9月2日截止，有效期至9月10日，最晚船期10月31日。本次招标意向要求东西海岸各自100万吨。进口商埃塞俄比亚农业企业（EABC）将于 9 月 16 日结束购买约 450,000 吨颗粒尿素的招标，进口商尚未正式发布完整的招标文件，因此要求的装船时间表尚未公布。EABC此前于7月16日结束了一项尿素采购招标，寻求采购10.4万吨。后续持续关注出口动态变化。策略 单边：谨慎偏多 跨期：近期UR01-05正套可刷波动，出口窗口期后UR01-05逢高反套 跨

4、品种：无 风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素日报日报|20252025-0909-0303 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、尿素基差结构.3 二、尿素产量.4 三、尿素生产利润与开工率.4 四、尿素外盘价格与出口利润.5 五、尿素下游开工与订单.7 六、尿素库存与仓单.7 图表图表 图图1 1：山东尿素小颗粒市场价山东尿素小颗粒市场价.3 图图2 2：河南尿素小颗粒市场价河南尿素小颗粒市场价.3 图图3 3：山东主连基差山东主连基差.3 图图4 4：河南主连基差河南主连基差.3 图图5 5

5、：尿素主力连续合约价格尿素主力连续合约价格.3 图图6 6：1-5价差价差.3 图图7 7：5-9价差价差.4 图图8 8：9-1价差价差.4 图图9 9：尿素周度产量尿素周度产量.4 图图1010：尿素装置检修损失量尿素装置检修损失量.4 图图1111：生产成本生产成本.4 图图1212：现货生产利润现货生产利润.4 图图1313：盘面生产利润盘面生产利润.5 图图1414：全国产能利用率全国产能利用率.5 图图1515：煤制产能利用率煤制产能利用率.5 图图1616：气制产能利用率气制产能利用率.5 图图1717：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FOB.5 图图1818：尿素大颗粒东南

6、亚尿素大颗粒东南亚CFR.5 图图1919：尿素小颗粒中国尿素小颗粒中国FOB.6 图图2020：尿素大颗粒中国尿素大颗粒中国CFR.6 图图2121：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FOB-中国中国FOB-30.6 图图2222：尿素大颗粒东南亚尿素大颗粒东南亚CFR-中国中国FOB.6 图图2323：尿素出口利润尿素出口利润.6 图图2424：盘面出口利润盘面出口利润.6 图图2525：复合肥开工率复合肥开工率.7 图图2626：三聚氰胺开工率三聚氰胺开工率.7 图图2727：待发订单天数待发订单天数.7 图图2828：上游厂内库存上游厂内库存.7 图图2929：港口库存港口库存.7