【国元证券】快克智能（603203）-2025年半年报点评：业绩稳健增长，高景气赛道持续突破-250903（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 公司研究 证券研究报告 快克智能快克智能(603203)公司点评报告公司点评报告 2025 年 09 月 03 日 业绩稳健增长，业绩稳健增长，高景气赛道持续突破高景气赛道持续突破 快克智能快克智能(603203)2025 年半年报点评年半年报点评 营收增长稳健，费用把控良好营收增长稳健，费用把控良好 2025H1 公司实现营收 5.04 亿元，同比+11.85%；归母净利 1.33 亿元，同比+11.84%；扣非归母净利 1.13 亿元，同比+16.46%，整体经营稳健。盈利能力方面，公司毛利率为 50.78%，同比+1.39pct，净利率 26.

2、22%，同比+0.09pct，整体维持在较高水平。期间费用方面，销售/管理/财务/研发费用率分别为 7.38%/4.34%/-0.52%/13.11%，同比-0.41pct/-0.11pct/+0.03pct/-0.32pct，成本控制能力较好。聚焦做强核心业务，聚焦做强核心业务，AI 与汽车智驾成增长双引擎与汽车智驾成增长双引擎 公司聚焦各领域检测需求，推动核心技术与产品线升级，实现多场景突破。AI 产业高景气，带动 AI 服务器市场迎来爆发式增长：1）公司高速连接器焊接设备进入多家英伟达核心供应商，持续为莫仕等连接器供应商提供精密电子组装设备；2）机器视觉方面，精密检测设备需求激增，公司相

3、关设备可实现 AI 服务器不停线训练，应对高要求场景；3）AI 服务器液冷领域，公司为飞龙股份提供散热水泵自动化生产线，并实现客户复购。另外，得益于汽车智驾渗透率提升，2025 年上半年国内乘用车激光雷达搭载交付量同比大增 83.14%，公司凭借独有的激光锡环焊工艺，为禾赛科技激光雷达生产线提供高精密激光焊接设备；新能源汽车高压快充趋势下，公司选择性波峰焊设备集成 AI 自适应调优算法，成功进入博世、比亚迪产线。新兴赛道拓展增长边界，全球化与国产化布局筑牢长期根基新兴赛道拓展增长边界，全球化与国产化布局筑牢长期根基 公司在智能穿戴、智能制造成套装备、半导体封装等领域开拓新兴场景，为长期发展奠定

4、基础。智能穿戴方面，震镜激光焊设备用于 Meta 智能眼镜量产，PCB 激光分板技术切入富士康、立讯并形成千万级订单；智能制造成套装备业务凸显柔性制造理念，并深化全球化布局，向佛吉亚等欧洲企业交付线控底盘等多条产线；全球半导体封装设备市场持续扩容，多领域需求拉动让公司斩获头部客户订单，公司热压键合（TCB）设备研发进展顺利，预计年内完成研发并启动客户打样，助力先进封装关键设备国产化。投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 11.04/13.00/15.32 亿元，归母净利润分别为 2.65/3.25/3.93 亿元，对应 EPS 为 1.06/1.

5、31/1.58 元/股，对应PE 估值分别为 31/25/21 倍，维持“增持”评级。风险提示风险提示 市场竞争加剧风险；技术升级与开发风险；下游领域需求不及预期的风险；盈利能力下降的风险；税收优惠政策变动风险。Table_Finance 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)792.60 945.09 1104.19 1300.38 1531.57 收入同比(%)-12.07 19.24 16.83 17.77 17.78 归母净利润(百万元)191.00 212.20 264.58 325.47 393.

6、02 归母净利润同比(%)-30.13 11.10 24.68 23.01 20.75 ROE(%)13.91 14.99 17.41 19.91 22.18 每股收益(元)0.77 0.85 1.06 1.31 1.58 市盈率(P/E)42.76 38.49 30.87 25.09 20.78 资料来源：Wind,国元证券研究所 增持增持|维持维持 当前价：30.20 元 基本数据 52 周最高/最低价（元）：32.78/17.51 A 股流通股（百万股）：249.15 A 股总股本（百万股）：253.66 流通市值（百万元）：7524.43 总市值（百万元）：7660.57 过去一年股价