【联合资信】2025年上半年证券行业分析-250902（15页）.pdf

1、 研究报告 1 2025 年年上半年上半年证券证券行业分析行业分析 联合资信 金融评级|证券行业组 研究报告 2 一、一、证券行业概况证券行业概况 2024 年，年，A 股沪深两市总体呈“先抑后扬”的格局，受益于股沪深两市总体呈“先抑后扬”的格局，受益于 9 月下旬行业利好月下旬行业利好政策的颁布，三季度末股票指数快速上涨，政策的颁布，三季度末股票指数快速上涨，交投活跃度交投活跃度显著上升，全年显著上升，全年沪深两市成交沪深两市成交额额同比有所同比有所增长增长；债券；债券市场收市场收益率震荡上行，债券市场指数较年初大幅上涨。益率震荡上行，债券市场指数较年初大幅上涨。2025 年年上半年上半年，

2、股票，股票证券市场证券市场震荡上行震荡上行，沪深两市成交额，沪深两市成交额同比大幅增长、同比大幅增长、环比环比小幅增长小幅增长，期期末末债券市场指数较年初债券市场指数较年初变化不大变化不大。股票市场方面，2024 年，股票市场指数先抑后扬，9 月 24 日后，在各监管部门一揽子政策的提振下，上证指数上涨近千点，一度达到年内最高点 3674.40 点，交投活跃程度亦同比大幅上升，根据沪深两市交易所公开披露数据，2024 年沪深两市成交额 254.78 万亿元，同比增长 20.41%。2025 年上半年，股票证券市场震荡上行，根据沪深两市交易所公开披露数据，上半年沪深两市成交额 159.36 万亿

3、元，同比增长58.81%，环比增长 3.19%，截至 2025 年 6 月末，上证指数收于 3444.43 点，较年初上涨 5.57%，上半年最低收盘价为 3096.58 点，最高收盘价为 3455.97 点；深证成指收于 10465.12 点，较年初上涨 3.74%，上半年最低收盘价为 9364.50 点，最高收盘价为11014.75 点。根据交易所公布数据，截至 2025 年 6 月末，我国上市公司总数 5429 家，较年初增加 37 家；上市公司总市值 90.80 万亿元，较年初增长 5.57%；市场两融余额 18504.52亿元，基本较上年末持平；其中沪市两融余额 9340.41 亿元

4、，较上年末下降 2.37%；深市两融余额 9105.98 亿元，较上年末增长 0.73%；融资余额占比 99.34%，融券余额占比 0.66%。2025 年上半年，全市场股权融资募集资金合计 7350.81 亿元，同比大幅增长 4.64 倍；完成 IPO 和再融资的企业家数分别为 51 家和 77 家，企业通过 IPO 募集资金 373.55 亿元，募资规模同比增长 14.96%，通过再融资募集资金 6977.26 亿元，募资规模同比大幅增长 6.13 倍。 研究报告 3 资料来源：Wind，联合资信整理 图图 1.1 股票市场指数及成交额情况（单位：点、亿元）股票市场指数及成交额情况（单位：

5、点、亿元）债券市场方面，2024 年，境内债券市场发行利率总体呈大幅下行态势，全年 10年期国债收益率在 1.68%2.56%波动，1 年期国债收益率在 0.83%2.14%波动；信用利差压缩至低位，信用债全年表现偏强。2025 年上半年，利率水平仍处于低位，债券融资市场发行增势不减，10 年期国债收益率在 1.60%1.90%波动，1 年期国债收益率在 1.02%1.59%波动，截至 2025 年 6 月末，中债综合净价（总值）指数收于 109.19点，较年初下降 0.59%。2025 年上半年，境内债券交易总金额 1294.43 万亿元，同比小幅下降 1.39%；其中现券交易成交金额 41

6、6.38 万亿元，回购交易成交金额 1040.94万亿元，同业拆借成交金额 48.30 万亿元。根据 Wind 统计数据，2024 年，境内发行各类债券 5.18 万只，发行额 79.86 万亿元，同比增长12.40%。2024年，境内债券交易总金额2735.53万亿元，同比增长6.33%；其中现券交易成交金额 416.38 万亿元，回购交易成交金额 2190.66 万亿元，同业拆借成交金额 128.50 万亿元。2025 年上半年，境内发行各类债券 2.43 万只，发行额 44.68万亿元，同比增长 7.58%；存量债券余额 188.01 万亿元，较上年末增长 6.89%。 研究报告 4 资