【华泰期货】新能源及有色金属日报：部分好铜货源相对紧缺 铜价震荡偏强-250903（10页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-0909-0303 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 部分好铜货源相对紧缺部分好铜货源相对紧缺 铜价震荡偏强铜价震荡偏强 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 期货行情：期货行情：2025-09-02，沪铜主力合约开于 79640元/吨，收于 79660元/吨，较前一交易日收盘-0.15%，昨日夜盘沪铜主力合约开于79500元/吨，收于80410 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.94%。现货情况：现货情况：据 SMM 讯，昨日SMM 1#电解铜现货对2509合约报价升水110-330

2、元/吨，均价升水220元/吨，较前日跌15元/吨，现货价格区间80010-80310元/吨。早盘沪铜2509合约冲高，最高触及80000元/吨，收于79930元/吨，涨0.22%。下游对高价接受度低，采购情绪走弱，持货商主动下调报价，平水铜成交升水降至130-160元/吨，好铜货源紧俏、升水坚挺。但其余品牌现货升水仍可能承压。重要资讯汇总：重要资讯汇总：关税方面，美国总统特朗普表示，将就全球关税案裁决向美国最高法院提起上诉，并重申其推出全球关税是鉴于美国处于经济紧急状态而如果取消关税，美国最终可能会成为第三世界国家。经济数据方面，美国8月ISM制造业指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期

3、的49，连续六个月低于荣枯线。新订单指数升至51.4，自今年年初以来首次扩张；但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间。欧元区8月CPI同比上涨2.1%，预期为持平于2%；核心CPI同比小幅回落至2.3%，符合预期。服务业价格涨幅放缓至3.1%。欧洲央行鹰派执委施纳贝尔表示，由于通胀风险偏向上行，欧洲央行应暂停降息。矿端方面，外电9月1日消息，Capstone Copper周一称，由于其位于智利的Mantoverde硫化矿作业现场的两台球磨机驱动电机在一周内相继发生故障，该矿将暂时减产。该公司表示，Mantoverde的一台球磨机电机在8月24日发生故障，随后六天后第二台电机发生故障

4、。因此，该工厂将通过绕过工厂以半产能运行，公司打算通过提前计划于9月晚些时候进行的工厂维护工作，有机会减轻影响。Capstone的管理层预计，修复工作大约需要四周的时间，在此期间铜精矿产量损失3000-4000吨。目前也已开始对问题的根本原因进行调查。此外，外电9月1日消息，不列颠哥伦比亚省已批准Imperial Metals对Mount Polley铜金矿的Springerpit矿坑的加深与扩建计划，此举将为该矿山延长约8年的开采寿命。矿山规划调整包括三大方向：对现有露天矿坑进行加深作业；扩大岩石堆放区范围；在矿山闭坑时，将可能产生酸性物质的废料隔离至旧“卡里布露天矿”（Cariboopit

5、）区域，该矿山于2022年6月底恢复运营，去年（2024年）该矿山产出3570万磅（约1.62万吨）铜与39108盎司（约1.21吨）金。Mount Polley矿山的勘探钻探工作仍在持续推进。上月公布的化验结果显示，在选矿厂以北约4.15公里处发现了一处延伸矿段，其中：从地下383米处钻探到7米厚矿层，品位为铜0.7%、金0.27克/吨；另从地下417.5米处钻探到20米厚矿层，品位为铜0.25%、金0.96克/吨。冶炼及进口方面，2025年1至8月，国内电解铜产量达到89.39万吨，同比上涨12.3%，8月产量仍达到117.15万吨，环比仅小幅回落0.24%。不过据SMM讯，由于受到废产阳

6、极板供应的显著下降，叠加9月后将进入冶炼企业检修相对密集的阶段，因此预计9月国内电解铜产量或出现较大幅度下跌，甚至这样的情况将会延续至10月。而在废料方面，由于受到发改委2025（770）号文件以及反向开票政策的共同影响，以及此前冶炼需求较大，导致9月后市场上可流通的废料或将大幅减少。进口方面，周内美金铜市场交投活跃度进一步提升，尽管受月末财务因素制约实盘成交未显著放量，但贸易商之间询价和报盘依旧积极。自8月中旬以来，BC铜与LME价差形成的套利窗口持续打开，显著提振了市场对保税仓单的需求，周内交易多集中于此，成交价逐步上行，持续近半年的仓单与提单溢价倒挂现象呈现收窄态势。与此同时，国内9月精