【宝城期货】有色日报：铜价冲高回落-250902（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 9 月 2 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 铜价冲高回落 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日沪铜冲高回落，整体持仓量有所上升，主力期价盘中触及 8万关口。自杰克逊霍尔会议后，金银铜一起上涨，周五以来有加速上行趋势。产业层面，国内金九银十产业旺季，下游需求或持续走强。技术上，期价触及 8 万关口，有一定的技术压力。预计铜价维持强势运行，短期关注 8 万关口多空博弈。沪铝沪铝 今日沪铝减仓上行，铝主力期价在 60 日均线触底回升，前期空头了结意愿较

2、强。产业上，中游电解铝持续累库，铝棒缓慢去库，国内进入金九银十产业旺季，预计产业支撑将不断增强。目前铝价处于强预期弱现实，预计铝价偏强震荡运行。沪镍沪镍 今日镍价偏弱震荡，持仓量持续下降，多头了结意愿上升。产业层面，自上周以来，印度尼西亚多地持续爆发示威活动，引发镍矿供应担忧，利好镍价。技术上，主力期价突破 12.2 万关口，上行动能较强，关注 7 月下旬高位压力。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询

3、证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 【SMM 铜快讯】铜价重心走高后，华北地区电解铜消费受抑，下游开工率趋于下降；而供应端上游集中检修在即，持货商库存压力不大，

4、华北电解铜现货市场表现清淡。9 月 1 日，Mysteel 国内市场电解铜现货库存 14.04 万吨，较 25 日增 2.04万吨，较 28 日增 1.25 万吨。铝铝 【SMM 国内两地铝棒日度库存】2025 年 9 月 2 日，据 SMM 统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存 6.65 万吨，无锡铝棒库存 3.20 万吨，合计 9.85 万吨，较上期库存下跌 0.1 万吨。9 月 1 日，Mysteel 电解铝社库为 61.60 万吨，较 25 日增 1.30 万吨，较 28日增 0.60 万吨。镍镍 SMM 报道，自上周以来，印度尼西亚多地持续爆发示威活动。然而，据业内人士透露，从矿

5、山到冶炼厂的生产运营均未受到影响。镍产业链运行正常，生产及物流截至今日（2025 年 9 月 1 日）依然保持稳定。市场各方仍在密切关注事态发展。9 月 2 日，今日 SMM1#电解镍价格 123,000-125,600 元/吨，平均价格124,300 元/吨，较上一交易日价格上涨 1,900 元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为 2,100-2,300 元/吨，平均升水为 2,200 元/吨，较上一交易日下跌100 元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-300 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请

6、务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -200-100010020030040050060070080090070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,0002025-04-292025-06-292025-08-29月差沪铜主连 数据来源：iF