【广发期货】玉米&玉米淀粉月报-250830（25页）.pdf

1、2025年年8月月30日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米&玉米淀粉月报品种观点品种主要观点本月策略上月策略玉米行情展望：东北贸易商库存不足，但有拍卖粮补充，整体市场购销不活跃，价格偏弱运行；华北河南、安徽等春玉米陆续上市，旧季出货加快，供应逐步增量下价格有所下调，月末因盘面反弹现货跌势放缓但难涨。当前新季玉米长势较好，市场增产预期较大，9月下旬起玉米将逐渐步入新季集中上市期，对价格将有所承压。需求端，深加工和饲企库存相对充足，采购积极性偏弱，企业更

2、关注新季玉米情况而进行采购。综上所述，9月玉米供需或将逐步宽松，盘面呈现震荡偏弱态势。11合约反弹逢高空09 关 注 2340-2350 压 力 位，01逢高空布局玉米淀粉原料端玉米价格偏弱，对玉米淀粉价格未有明显支撑。当前玉米淀粉仍处于亏损中，开机率未见驱动恢复，不过高库存承压明显，整体供应仍显宽松。9月需求端存在季节性恢复预期，整体供需格局将有所修复。综上所述，9月淀粉将随玉米走势呈现震荡偏弱局势，但利润亏损也会引起企业挺价叠加需求存在恢复预期，淀粉价格下跌受限。11合约震荡偏弱，关注2450支撑-2目录行情回顾小结及展望基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 8月

3、玉米盘面不断下滑，月末略有反弹。本月玉米产区库存有限，但下游企业采购意愿一般，以消耗自身库存为主，整体购销一般，同时新玉米上市预期下，贸易商出库积极性增加，供应增量下期现价格不断下行。月末盘面2150存在支撑，空头平仓获利，叠加余粮偏少，价格有所反弹，不过现货端未见企稳，期现走势分化。玉米淀粉价格随玉米走势，叠加自身供需面宽松，下跌幅度较玉米大，玉米价差呈现走缩态势。玉米玉米2511合约合约玉米淀粉玉米淀粉2511合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月13日1月24日

4、2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日

5、8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-200-150-100-500501001501月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月9日10月24日11月8日11月23日12月8日12月23日玉米玉米11-5价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-200-1000

6、1002003004005006007008009001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日淀粉淀粉-玉米玉米11价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年7持仓数据数据来源：Wind 广发期货研究所玉米仓单数据玉米仓单数据玉米淀粉仓单数据玉米淀粉仓单数据05000010000015