【弘业期货】玉米、淀粉月报：玉米承压探底，种植成本支撑-250829（12页）.pdf

1、 研究研究报告报告-玉米、玉米、淀粉淀粉月报月报 农产品农产品研究所研究所 报告日期报告日期 2024 年 8 月 29 日 陈春雷陈春雷 TelTel：025-52278449 Email:Email: 从业资格号从业资格号:F3032143 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0014352 玉米玉米承压探底，种植成本支撑承压探底，种植成本支撑 8 月以来，玉米主力换月 11 合约后继续下跌，最低触及 2147，逼近前低。在此期间，在此期间，进口玉米拍进口玉米拍卖卖一直没一直没停过停过，成交率成交率降至较低水平降至较低水平。此外，中储粮公开竞价交易持续投放市场。不过小麦与玉米价差有所扩大，替代性

2、价比减弱。且进口仍在低位，中美关税未解，美玉米进口缺乏优势。从国内新作来看，天气无大的灾害，早熟地区玉米已上市，预计预计新新作总体作总体丰收概率较高丰收概率较高。美盘方面，美玉米优良率较高，且种植面积增长，丰产压力大；美农 8 月报告利空，美玉米下探前低。国内需求上，生猪价格低迷，尽管相关政策支持，但局部养殖利润刺激，生猪存栏短期难减。蛋鸡养殖较长时间亏损，存栏接近历史新高，老鸡淘汰不及新开产；肉鸡养殖转盈。饲料需求偏稳。深加工企业需求维持偏弱，淀粉加工利润长期亏损，淀粉企业开机率低迷；酒精加工长期亏损，企业开机率低迷。玉米、玉米、淀粉淀粉月报月报 农产品农产品研究所研究所 目录目录 一、玉米

3、期价触底反弹.3 二、新作增产预期强，早熟玉米已上市.3 三、进口拍卖等持续，中下游加速去库.3 四、替代相对有限，进口维持低位.6 五、美玉米丰收压力，全球期末库存回升.7 六、需求持续分化.7（1）饲料需求维持强势.7（2）深加工需求仍不足.9 七、总结与展望.11 玉米玉米、淀粉、淀粉月报月报 农产品农产品研究所研究所 请务必阅读正文最后免责声明部分 PAGE 3 一、玉米期价一、玉米期价触底反弹触底反弹 8 月玉米主力换月 11 合约，持续下行，最低下探 2147，累计下跌 3.7%；随后止跌反弹。从技术形态看，玉米均线形态再次走弱。国内玉米现货价格稳中小落，其中鲅鱼圈玉米平舱价由 8

4、 月初的 2340 元/吨跌至 8 月底的 2310 元/吨，跌30 元/吨；广州玉米到港价则由 2480 元/吨跌至 2400 元/吨，跌 80 元/吨。全国玉米均价由 2402.75 元/吨跌至 2365.29 元/吨，跌 37.46 元/吨，幅 1.56%。期货跌幅大于现货跌幅，反应新作产量预期；基差总体走强，期货贴水扩大。图 1 鲅鱼圈地区玉米基差走势 数据来源：博易大师、弘业期货金融研究院 二、二、新作增产预期强，早熟玉米已上市新作增产预期强，早熟玉米已上市 今年整体上玉米未遭受大的灾情，西北、中原等地干旱后期迎降雨缓解，内蒙局地内涝；东北整体光热条件较好，墒情足。当前东北地区玉米处

5、于乳熟阶段，西南、新疆等地早熟玉米已逐渐收割上市；新疆梅花潮粮开秤价较去年提高 40元/吨。据农业农村部 8 月供需报告：玉米种植面积及单产环比 7 月未作调整，总产同比略高于去年。玉米新粮收割上市压力不远。三三、进口拍卖等进口拍卖等持续持续，中下游加速中下游加速去库去库 进口玉米持续拍卖补充市场，但成交已相对低迷，8 月 26 日成交率为 15%；7月开拍至今已累计投放 386.5 万吨，累计成交 133.3 万吨，成交率 34.5%。此外，-250-200-150-100-50050100150200180019002000210022002300240025002025010220250

6、109202501162025012320250207202502142025022120250228202503072025031420250321202503282025040720250414202504212025042820250508202505152025052220250529202506062025061320250620202506272025070420250711202507182025072520250801202508082025081520250822玉米基差鲅鱼圈平舱价玉米主力 玉米玉米、淀粉、淀粉月报月报 农产品农产品研究所研究所 请务必阅读正文最后免责声明部